Макроекономічні індикатори фундаментального аналізу

Головні фундаментальні індикатори:

Валовий внутрішній продукт (Gross domestic product – GDP)
Рівень безробіття (Unemployment rate)
Індекс споживчих цін (Consumer price index – CPI)
Індекс промислових цін (Producer price index – PPI)
Промислове виробництво (Industrial production)
Замовлення на товари тривалого користування (Durable goods orders)
Роздрібний продаж (Retail sales)
Індекс ділової активності (ISM index)
Платіжний баланс - (Current account)

Від яких найбільше рух:

Зайнятість платіжних відомостей (Nonfarm Payrolls)
Торговий баланс (Trade balance)

Фундаментальні індекси по секторам

I. Валовий внутрішній продукт (ВВП)

1. Валовий внутрішній продукт (ВВП) - Gross domestic product (GDP)
Валовий внутрішній продукт (ВВП) - Gross domestic product (GDP) - показник загального економічного стану країни. Являє собою обчислену у ринкових цінах вартість товарів та послуг, вироблених у країні як резидентами, і нерезидентами. ВВП публікується щокварталу в наступній послідовності: Advance - Provisional (Revised) - Final.
Валовий внутрішній продукт (ВВП) – вартість кінцевих товарів та послуг, вироблених країни протягом року.
Валовий національний продукт (ВНП) – вартість всіх кінцевих товарів та послуг, вироблених протягом року факторами виробництва, якими володіє ця країна. Він відрізняється від ВВП на ту частку американського ВНП, яку отримано за кордоном американськими громадянами та корпораціями. Крім того, прибуток іноземних компаній у США виключається з американського ВНП, але включається до ВВП.
Номінальний ВВП – значення ВВП, отримане шляхом вимірювання сукупної вартості кінцевих товарів та послуг у поточних цінах. Реальний ВВП – вимірює вартість кінцевих товарів та послуг у цінах довільно обраного базового року (для США нині це 1987 рік).
Дефлятор ВВП - номінальний ВВП / реальний ВВП.
ВВП = Споживання + Інвестиції + Держ. Витрати + (Експорт – Імпорт)
Являє собою форму рахунків національного доходу та продукту (The National Income and Product Accounts), що є офіційною назвою ВВП-звіту та спробою надати всебічний облік кінцевого попиту. ВВП – головний індикатор, що відображає стан національної економіки. Основна форма виміру – загально річний рівень зростання (growth rate). Відсоткова зміна за рік у розрахунку на квартал по відношенню до того ж періоду покриття минулого року:
У докладних офіційних звітах також можна знайти дані про абсолютну величину ВВП США, виражену в млрд. дол. я ґрунтується на оцінці доходу:
Часто GDP замінюється показником real GDP:
Real GDP = Final Sales + Inventories, де Inventories = Normal Inventories
Final Sales = Consumption + Producers Durable Equipment + Nonresidential Structurers + Residential Structurers + Federal Government Spendig + State&Local Government Spendig + Export – Import
Звіт публікується о 15:30/16:30 за московським часом, зазвичай на 20-й діловий день місяця, наступного за звітним періодом Бюро економічного аналізу Відділу Торгівлі за попередній квартал, причому дані виходять щомісяця: вперше попередні дані і далі звіт уточнюється.
Взаємозв'язок коїться з іншими показниками. ВВП є підсумковим показником самопочуття економіки та має сенс передусім розглядати індикатори, що впливають на ВВП. Сюди належить промислове виробництво, особисті доходи та витрати, витрати на будівництво та інші індикатори, які, як ви зрозуміли, так чи інакше, відносяться до структурних складових ВВП. Індикатор значно впливає на фондові індекси та грошово-кредитну політику ЦП та Уряду. Зростання ВВП призводить до зростання курсу національної валюти. Вплив даних про ВВП на валютний курс є наскільки суттєвим, настільки і розмитим за часом.
Особливості поведінки індикатора. Сильний зростання реальному внутрішньому споживанні і слабке зростання реального ВВП може означати, що імпорт забирає він більшу частину попиту. Із цього випливає питання: чи задоволені коливаннями іноземного курсу долара учасники ринку, які відповідають за економічну політику. Зростання визначається соціальними чи довгостроковими чинниками, як-от демографія, кінець Холодної війни тощо. та циклічними факторами, такими як тимчасові переривання у зростанні через шоки та інші диспропорції в економіці.
Існує досить важлива залежність між значенням безробіття та зростанням real GDP: реальний ВВП має збільшуватися на 2,2% для того, щоб безробіття не змінювалося. Якщо ВВП зростатиме від цього порогового значення на 1%, то величина безробіття зменшуватиметься на 0,1% на квартал і навпаки.
Також слід враховувати важливий розрахунковий показник – потенційний реальний ВВП. Це максимально можливий рівень виробництва, у якому немає збільшення інфляційного тиску. При цьому інфляційне значення безробіття, що не прискорює, має становити близько 5,5%.
Остаточне значення ВВП (GDP final)
Послідовність публікацій значень ВВП: GDP advance -> GDP provisional, revised -> GDP final
GDP advance (попереднє значення ВВП) виходить один раз на квартал після 20 числа місяця.
GDP provisional (переглянуте значення ВВП) - оновлене значення GDP advance і виходить наступного місяця після публікації GDP advance після 20 числа.
GDP final (остаточне значення ВВП) – оновлене значення GDP provisional та фінальним значенням ВВП. Виходить наступного місяця після публікації GDP provisional у 20-х числах.

II. Індикатори інфляції

1. Грошові агрегати 'M' та пропозиція грошей
Грошові агрегати - види грошей та грошових коштів, що відрізняються один від одного ступенем ліквідності. Грошові агрегати – показники структури грошової маси. Склад фінансових агрегатів різний країнами.
M(x) є показниками грошової маси чи пропозиції грошей економіки.
М1 враховує найбільш ліквідні ресурси: готівку, кошти на рахунках «до запитання», дорожні чеки.
М2 включає М1, строкові вклади (до $100 000) та інші високоліквідні заощадження.
М3 включає М2 та строкові вклади великих розмірів.
У США М2 є основним фінансово-банківським показником грошової маси, що знаходиться в обігу, наявності та пропозиції грошей різних типів на фінансовому ринку. Зазвичай вимірюється у % від попереднього значення, проте є така форма виміру, як частка від ВВП. У повних офіційних звітах дані надаються також у млрд. дол.
Внутрішній склад:
- M1 – готівкова грошова маса;
- Overnight RPs issued by commertional banks (Overnight repurchasing agreements) – одноденні угоди про зворотний викуп);
- Overnight Eurodollars held by US residents at overseas branches of US banks (Overnight Eurodollars) – одноденні позики в євро/доларах;
- Money market mutual funds shares (Money market funds) – взаємні фонди ринку;
- Savings deposits at all depository institutions (Savings deposits) – ощадні депозити;
- Money market deposit accounts at all depository institutions – депозитні рахунки грошового ринку в усіх депозитних інститутах;
- Small-denomiation time deposits at all depository institutions (Small time deposits) – короткострокові депозити в усіх депозитних інститутах.
Звіт публікується щочетверга/п'ятницю Радою керуючих федеральної резервної системи США (Federal Reserve Board), за попередній тиждень.
Взаємозв'язок коїться з іншими показниками. Впливає на рівень цін і ліквідність фінансового ринку. У класичної економічної теорії прийнято вважати, що М2 відбиває пропозицію валюти, отже, при зростанні М2 курс валюти має падати. Однак на практиці все інакше: М2 відображає активність фінансового ринку та темпи зростання ВВП. Також темп зростання М2 визначає рівень ставок (що вищий перший, тим вищий і другий), а отже – дохідність валютних депозитів.
Особливості поведінки індикатора. М2 у довгостроковому аспекті є найбільш точним індикатором прогнозування тренду інфляції та ВВП. Зазнає найшвидшого приросту протягом етапу відновлення. Середня швидкість зростання М2 приблизно однакова як у фазі стискування, і на фазі розширення. Найвище значення М2 передбачає наступ фази спаду, а нижче значення означає кінець фази спаду економіки. М2 найтіснішим чином пов'язаний із господарською діяльністю.
Цей індикатор є регульованим операціями державного казначейства на ринку. Його обсяг багато в чому залежить від обсягу аукціонів, що проводяться з паперів державної внутрішньої позики. Зниження показника М2 провадиться шляхом збільшення продажів державних боргових цінних паперів (облігацій, векселів, заставних тощо), що означає фактичне вилучення грошей з обороту та збереження на рахунках у центральному банку. Збільшення М2 проводиться зворотною операцією – викупом паперів держпозики. Найбільш високі показники передують наступу стадії стиснення економіки, а найнижчі значення означають швидке настання стадії відновлення. З погляду фактичних показників приросту відчуває найшвидший приріст протягом етапу відновлення.

2. Індекс споживчих цін (Consumer price index - CPI)
Consumer price index (CPI) — показник, який вимірює середні зміни у цінах фіксованого кошика товарів та послуг, тобто. інфляцію цін споживчих товарів за певним «кошиком», і є головним індикатором рівня інфляції в країні. Абсолютний кошик вимірюється як: CPI = 0.38* (Housing prices2 - Housing prices1 / Housing prices1) + 0.19* (Food chng.) + 0.08 (Fuel chng.) + 0.07* (auto chng.) + 0.28*others, дані щодо відсоткової зміни індексу в % (CPI2 - CPI1) як протягом місяця, і протягом року.
Core CPI - застосовується для так званого «чистого» індексу, який не включає дані по енергетичних товарах і продуктах харчування. Основні товарні категорії:
- Food, drink, tobacco;
- Clothing, черевики;
- Rents & energy;
- Of which: rents;
- Energy excl. fuel;
- Furniture, household goods;
- Health and body care goods;
- Traffic and news transmission;
- Education, leisure goods;
- Personal equipment, інші.
Звіт публікується у другій половині місяця, що настає за звітним, бюро статистики відділу праці, за попередній місяць. Звіт за споживчими цінами є останнім звітом, що характеризує інфляційну складову в різних галузях економіки після даних про ціни на експорт та імпорт та звіти за промисловими цінами.
Взаємозв'язок коїться з іншими показниками. Індекс споживчих цін впливає довгострокову оцінку паритету купівельної спроможності країнами, і навіть грошово-кредитну політику ФРС зі встановлення відсоткові ставки. Зростання споживчих цін зазвичай призводить до зниження рівня реального попиту та обсягу роздрібних продажів, але це у середньостроковому періоді, у короткостроковому, навпаки, зростання цін відбиває високу споживчу активність. На індикатор впливають такі показники як обсяг грошової маси (агрегат М2) та промислові ціни, а також ціни на імпорт. Індекс аналізують разом із показником «PPI» (Індекс промислових цін). Якщо економіка розвивається у нормальних умовах, то зростання показників CPI та PPI може призвести до підвищення основних процентних ставок у країні. Це, у свою чергу, призводить до зростання курсу долара, оскільки зростає привабливість вкладення коштів у валюту з більшою відсотковою ставкою.
Особливості поведінки індикатора. Основна відмінність у складі CPI полягає між товарами та послугами. Товари становлять близько 44.0% індексу та послуг 56.0%. Є 2 правила розгляду інфляційних напрямів двох секторів:
1. Інфляція сектора товарів більш мінлива, ніж інфляція сектора послуг. Головна причина у тому, що товари чи товарний сектор сильно залежать від продовольчих та енергетичних цін. Ці дві складові займають приблизно половину товарного компонента та зміни цін у них особливо сильні.
2. Інфляція сектору послуг менш мінлива протягом ділового циклу, і вона відстає від інфляції товарів. Максимуми та мінімуми зростання цін на послуги в середньому відстають на 6 місяців від коливань цін у секторі товарів.
При публікації CPI ринок спочатку звертає увагу на зміни від місяця до місяця за загальним CPI та зміни основних складових, які дають найбільший відсоток інфляції (ціни на енергоносії та продукти харчування). Найменший інтерес викликає цифра річного зростання CPI. Як тільки ринок отримує інформацію про «чисту» інфляцію, а також показники в галузі енергетики та продовольства, увага звертається до будь-яких несподіваних змін у цих галузях. Необхідно звертати увагу на:
- інфляційні зміни окремих групах товарів, т.к. вони спричиняють зміни на фінансових ринках. Чим зміни чисельніші, тим вони суттєвіші.
- поведінка будь-якої однієї групи товарів, інфляційні зміни якої можуть бути найбільш суттєвими та несподіваними. Коли непередбачені зміни приходять до сектора, для якого зміни є незвичайними, то вони зазвичай менш впливові, ніж зміни цін у секторі «чистої інфляції».
Слід також враховувати, окремі компоненти взаємопов'язані, наприклад, енергія не вважається сумарно, т.к. вона входить у інші послуги і товарні компоненти, тобто. потрібно враховувати подвійний рахунок.
Перше, що потрібно мати на увазі – те, що інфляція має власний цикл, який відстає від циклу зростання ВВП. З цієї причини огляд середніх помісячних змін CPI може вводити в оману, оскільки вони схожі протягом кожної фази ділового циклу. Це також стосується чистого значення CPI. Чисте значення CPI показує усереднене і коректніше значення за циклом споживчих цін, ніж загальний CPI. Історичні високі та низькі рівні для чистого CPI частіше відповідають фазам спаду та розширення, і лише у двох із десяти випадків вони не відповідають нормі у фазі відновлення.

3. Індекс промислових цін (Producer price index - PPI)
Визначає зміну рівня цін на «кошик» товарів, вироблених у промисловості. До 1978 року він називався Wholesale price index (Індекс оптових цін). Цей індекс складається з двох частин: ціни на вході (напівфабрикати, комплектуючі тощо) та ціни на виході виробництва (готова продукція). Ціна на виході включає вартість робочої сили і дає уявлення про інфляцію, пов'язану зі зміною вартості робочої сили. Індекс промислових цін вважається достовірнішим, якщо в ньому не враховуються харчова та енергетична галузі промисловості. Під час розрахунку індексу не враховуються ціни на імпортні товари та послуги. Надає значний вплив ринку. У разі очікування підвищення основних відсоткові ставки зростання його значення призводить до зростання курсу долара. Публікується щомісяця, зазвичай, наступного тижня після виходу «Nonfarm payrolls».
PPI (Producer Price Index) – індекс цін виробників – показник зміни оптових цін виробників товарів та послуг. Ваги різних категорій товарів у PPI такі: споживчі товари – 40%; продукти харчування - 26%; промислове обладнання - 25%; енергоносії – 9%. Розрізняють звичайний PPI та core PPI (виключення харчових продуктів та енергетичних компонентів). Зростання ціни промислові товари зазвичай випереджає зростання споживчих цін (CPI), тому цей індекс сприймається як випереджаючий індикатор інфляції.

4. Середня погодинна заробітна плата (Average hourly earnings)
Середня погодинна заробітна плата (Average hourly earnings) є важливим показником інфляції витрат праці та поточного стану ринку праці - чому ФРС приділяє значну увагу під час розгляду питання про зміну процентних ставок. Публікується один раз на місяць, через тиждень після звітного місяця першої п'ятниці кожного місяця о 15:30/16:30 за московським часом одночасно з показником «Nonfarm payrolls». Джерело індикатора - Бюро трудової статистики Департаменту Праці США (Bureau of Labor).
Пов'язані індикатори. Індекс витрат праці (Employment Cost Index - ECI) Дані з платіжних відомостей (Payroll Jobs), Безробіття (Unemployment Rate).
Вплив фінансовий ринок. Більше, ніж очікувалося, збільшення показника середньої погодинної заробітної плати вважається причиною інфляції та спричиняє зростання відсоткових ставок. З погляду ринку облігацій збільшення середньої погодинної заробітної плати як випереджаючого показника до інфляції витрат праці є інфляційним для всієї економіки, якщо перевищує зростання продуктивність праці. Високий темпи зростання середньої погодинної зарплати робить найімовірнішим, що ФРС збільшить ставку по федеральним фондам, що є негативним чинником цін на облигации.
Акції Вища інфляція заробітної плати негативно позначається на цінах ринку акцій, оскільки зростання заробітної плати зменшує прибутки, збільшує довгострокові відсоткові ставки та змушує ФРС збільшувати ставку за федеральними фондами для протидії інфляції.
Forex. З одного боку, швидке зростання заробітної плати веде до зростання інфляції (знецінення національної валюти) та зниження конкурентоспроможності продукції країни. З іншого боку, це призводить до зростання номінальних відсоткових ставок та можливо реальних відсоткових ставок; таке збільшення у процентних ставках призведе до зміцнення курсу національної валюти на Forex.
Вплив на ринки. Сильне, тому що індикатор є раннім сигналом зростання заробітної плати.
Аналіз індикатора. Високі темпи зростання середньої погодинної заробітної плати (інфляції заробітної плати) призведуть до вищої інфляції, якщо зростання заробітної плати перевищує зростання продуктивність праці. Пов'язана із цим показником вартість праці (Employment Cost Index) зазвичай детально розглядається ФРС. У порівнянні з Employment Cost Index який публікується лише квартально, перевага показника середньої погодинної заробітної плати (Average hourly earnings) полягає в тому, що він публікується помісячно і є більш раннім індикатором зростання заробітної плати попередніх місяців. Проте, порівняно Employment Cost Index, середня погодинна заробітна плата має кілька недоліків. По-перше, Employment Cost Index є більш широким показником витрат праці та включає заробітну плату, так само, як і деякі інші доходи (пенсія, оплачені відпустки, оплачені медичні страховки). По-друге, Employment Cost Index скоригований на склад робочої сили: середня погодинна заробітна плата може збільшуватися, якщо багато робітників задіяні на більш кваліфікованій роботі, де платять вищу погодинну заробітну плату. Перший ефект завдяки зміні розподілу праці між різними робочими місцями не є інфляційним; однак розподіл веде до збільшення середньої погодинної заробітної плати, а Employment Cost Index залишається незмінним. Далі, середня погодинна заробітна плата, на відміну від Employment Cost Index, може збільшуватися через тимчасові збільшення заробітної плати, які не викликають постійне зростання заробітної плати. Наприклад, збільшення заробітної плати за понаднормовий час, за який зазвичай платять більш високу погодинну заробітну плату, веде до збільшення середньої погодинної заробітної плати, але не до збільшення Employment Cost Index.
З усіх цих причин ФРС приділяє більше уваги квартальному звіту з Employment Cost Index, ніж місячному звіту з середньої погодинної заробітної плати при аналізі того, зростає інфляція заробітної плати та інфляція витрат праці чи ні.

5. Середня заробітна плата за тиждень (Real earnings - Real average weekly earnings)
Індекс розраховується з урахуванням інфляції (очищений від інфляції). Для виключення впливу інфляції розрахунок провадиться по відношенню до базового року, за який прийнято 1982 рік. Виражається у вигляді абсолютного значення та у вигляді індексу по відношенню до попереднього періоду розгляду. Він може бути індикатором розвитку інфляційних процесів, пов'язаних із зростанням вартості робочої сили. Надає обмежений вплив ринку. В умовах очікування підвищення основних процентних ставок зростання його значення може призвести до зростання курсу долара. Публікується, як правило, у середині кожного місяця.

III. Індикатори економічного зростання

A. Ринок зайнятості

1. Рівень безробіття (Unemployment rate)
Показує, яке співвідношення числа безробітних та загальної чисельності працездатного населення, виражається у відсотках. Публікація відбувається разом із показником Nonfarm payrolls (NFP). Індикатор відображає кількість непрацевлаштованих по відношенню до загального обсягу робочої сили.
Безробіття — рівень працездатних 18-річних громадян, які непрацевлаштовані та перебувають у пошуку вакансій у конкретний період, тобто рівень безробіття слід розглядати як частку безробітних у робочій силі в цілому.
Природний безробіття становить від 3 до 5 %. Безробіття сприймається як значний індикатор з погляду підтвердження трендів у виробництві та стану ділового циклу взагалі. Обчислюється за такою формулою:
Unemployment Rate = 100 x (LF - E) / LF,
де LF – це трудові ресурси, або робоча сила; E – зайнята робоча сила.
Публікацію звіту заплановано на першу п'ятницю місяця, наступного за звітним періодом. Підготовкою опікується Бюро статистики відділу праці.
Як пов'язане безробіття з іншими показниками
Рівень безробіття прямо визначає рівень доходів громадян, отже, і рівень споживання. Але якщо безробіття знижуватиметься, а зайнятість — підвищуватиметься, бізнесмени понесуть додаткові витрати на зарплату кадрам. У разі підвищення зарплат критичними темпами відзначається зниження рівня зайнятості, безробіття зростає.
Як правило, рівень безробіття аналізують у прив'язці до цифр, що відображають величину Nonfarm payrolls. Так, зростання значення показника NFP при зростанні рівня безробіття вказує на збільшення безробіття у с/г галузях економіки тощо. В умовах очікування підвищення ключових процентних ставок зменшення його значення провокує зростання курсу USD.
Нюанси поведінки індикатора
Певні закономірності пов'язують безробіття з темпом зростання валового внутрішнього продукту. Наприклад, зростання реального ВВП до 2,3% — поріг, який має бути перевищений, щоб суттєво вплинути на показник безробіття. Кожен відсоток приросту ВВП зумовлює зниження безробіття на сім сотих відсотка у поточному кварталі.
Якщо квартальний приріст реального ВВП у середньому дорівнює 3% цього року, ставка безробіття знизиться на 0,2% до кінця періоду. Одновідсоткове скорочення рівня безробіття відповідає зростанню обсягу валового національного продукту на 3%.
Значення безробіття - випереджаючий економічний показник на вершинах ділового циклу, але запізнюється в його западинах. На показник впливають додаткові фактори:
міграційні та демографічні фактори;
мінімальний рівень зарплати;
відмінності у темпах економічного зростання за секторами;
страхування у разі втрати роботи;
вплив профспілок;
рівень податків.

2. Зайнятість платіжних відомостей (Payroll Jobs, Nonfarm Payrolls)
Payroll – це платіжна відомість, згідно з якою працівникам видається заробітна плата.
Nonfarm Payrolls – платіжні відомості, згідно з якими працівникам несільськогосподарського сектору видається заробітна плата. Payrolls – показники, що розраховуються організацією Бюро Трудової Статистики, що надаються щомісяця у звіті Національної поточної статистики зайнятості (National Current Employment Statistics) та відображають динаміку зайнятості в економіці США.
Індикатор будується на даних із двох опитувань:
1. Перше опитування - анкети, які збирають державні агенції від 400 000 підприємств несільськогосподарського сектора (приблизно 40% робочих місць у США). Дані покривають такі основні галузі: виробництво товарів, будівництво, видобувну промисловість, виробництво послуг, транспорт, підприємства громадського користування та комунальні служби, оптову та роздрібну торгівлю, фінанси, страхування, галузь нерухомості, урядові служби. Опитуються підприємства з кількістю робочих місць понад 250, і репрезентативна вибірка підприємств із кількістю робочих місць менше 250. Опитувані підприємства надають дані зі своїх платіжних відомостей, що використовуються для бухгалтерського та податкового обліку.
2. Друге опитування відбувається в рамках програми Поточного демографічного дослідження (Current Population Survey), в якій беруть участь близько 50 000 домашніх господарств.
За всіма даними проводиться сезонне згладжування (Seasonally Adjusted), оскільки показники деяких галузей містять значні сезонні коливання.
Пов'язані індикатори: середній робочий тиждень, середньогодинна заробітна плата, безробіття.
Джерело: Департамент праці.
Частота виходу: 1 місяць (перша п'ятниця кожного місяця).
Імовірний вплив на фінансові ринки:
Процентні ставки: більше, ніж очікувалося місячне збільшення індикатора або зростаючий тренд, розуміється ринком облігацій як інфляційний фактор, що викликає зростання відсоткових ставок і падіння цін на облігації. Тому ринок облігацій вважає слабкий звіт сприятливим і навпаки.
Ринок акцій: вплив невизначений. З одного боку, більше, ніж очікувалося, зростання показника говорить про високі темпи економічного зростання і більш високі потенційні прибутки, що добре для ринку акцій. З іншого боку, показник може збільшити очікувану інфляцію та призвести до зростання відсоткових ставок, що погано для ринку акцій. Перший ефект домінує у фазі рецесії ділового циклу та на ранніх стадіях економічного підйому, другий ефект домінує, коли економіка близька до вершини ділового циклу.
Ринок Forex: більший, ніж очікувалося, зростання зайнятості Payroll Jobs за інших рівних умов викликає зростання національної валюти, оскільки вказує на загальне зміцнення економіки, посилення потенційного внутрішнього попиту та веде до підвищення процентних ставок у країні.
Вплив на ринок Форекс: досить сильний, оскільки Payroll Jobs є одночасно самостійно важливим індикатором і одним з найбільш ранніх сигналів економічної активності попереднього місяця. ФРС зазвичай уважно відстежує звіт про зайнятість, і від нього значною мірою залежать зміни кредитно-грошової політики.
Аналіз індикатора:
Урядовий звіт із зайнятості одна із найважливіших місячних звітів. Звичайно, такі дані, як, наприклад, ВВП є важливішими, проте вони публікуються лише квартально. Важливість Payroll випливає з того, що кожен місяць цей звіт першим дає сигнал про умови зайнятості в попередньому місяці, і задає тон наступного місяця. У цьому звіті також фігурує інформація про зайнятість, середній робочий тиждень, середньогодинну заробітну плату та відсоток безробіття. Сезонно згладжена зайнятість у несільськогосподарському секторі – Nonfarm Payrolls – одна з найважливіших цифр звіту із зайнятості. Сільськогосподарський сектор не використовується оскільки він схильний до сильних сезонних коливань.
Дані щодо платіжних відомостей використовуються для передбачення інших економічних індикаторів. Наприклад, існує сильна кореляція між платіжними відомостями з будівництва та кількістю початку будівництва нових будинків, виробничою та промисловою активністю, загальними даними щодо платіжних відомостей та особистими доходами. Дані також застосовуються для уточнення оцінок ВВП. Payrolls використовуються для передбачення можливості або швидкості зміни ставок ФРС США за федеральними фондами. Незважаючи на те, що дані платіжних відомостей є важливими, вони часто і сильно переглядаються.

3. Початкові звернення за допомогою з безробіття (Jobless Claims)
Початкові звернення за допомогою з безробіття — щотижневе значення, що показує кількість початкових звернень за допомогою з безробіття, тобто. показує рівень зайнятості та безробіття у США. Кількість заявок на допомогу з безробіття. Показує тижневу зміну кількості заявок на отримання допомоги з безробіття. Бажано, щоб Jobless Claims прагнули 300 тисяч, але не перевищували 325 тисяч. Показники числа первинних звернень безробітних, які стійко перевищують 350 тисяч, вважаються свідченням значного послаблення умов на американському ринку праці. Якщо чотиритижневе ковзна середня кількість первинних звернень безробітних перевищує 375 тисяч, то, згідно з викладками, наприклад, економістів Bear Stearns, це сигналізує про можливий настання рецесії.

4. Середня тривалість робочого тижня (Average workweek)
Індикатор показує середню тривалість робочого тижня протягом місяця. Використовується для довгострокового аналізу стану зайнятості країни. Він є «хорошим» показником стану ринку праці різних стадіях економічного циклу. Зростання тривалості робочого тижня на початковій стадії економічного циклу свідчить про те, що роботодавці готуються до найму нових працівників. У той час як зростання цього показника на більш пізній стадії циклу зазвичай відображає складнощі роботодавців у пошуку співробітників на наявні позиції. Індикатор публікується, як правило, першої п'ятниці кожного місяця, одночасно з показником «Nonfarm payrolls».

5. Обслуговуючий оборот зарплатних чеків (ADP)
Automated Data Processing Inc. - Це найбільший у світі оператор, що обслуговує оборот зарплатних чеків. Звіт ADP ґрунтується на даних про заробітну плату та вказує на зміну у зайнятості у приватному секторі економіки за винятком аграрного сектору. Дані звіту ADP використовуються як прогнозні до показника Nonfarm Payrolls.

B. Бізнес клімат

1. Індекс ділової активності (ISM index)
ISM index (Institute of Supply Managment 'index) - Індекс ділової активності - індикатор дослідницького інституту попиту та пропозиції. Значення індексу ISM, що перевищує 50, зазвичай розглядається як показник зростання виробничої активності, а менше 50 відповідно падіння. Як правило, при наближенні значення ISM до 60 інвестори починають турбуватися з приводу можливого перегріву економіки, зростання інфляції та відповідних заходів (підвищення ставки) з боку Федерального резервного банку. Під час падіння до 40 починаються розмови про рецесію.

2. Індекс ділової активності PMI (PMI index)
National Association of Purchasing Managers (NAPM) або PMI index – індекс ділової активності PMI. Звіт є результатами опитування менеджерів із закупівель у сфері промисловості (для послуг, що займають близько 40% ВВП США, розраховується окремий Індекс ділової активності Національної Асоціації Менеджерів у сфері послуг - PMI services index) і ставить за мету дослідження впливу економіки на формування цінового простору та надає якісну інформацію про тенденції у бізнесі. Фактично – це індекс оптимізму для вищої та середньої управлінської ланки економіки. Цей індекс використовується для оцінки змін у сфері нових виробничих замовлень, обсягу промислового виробництва, зайнятості, а також товарних запасів та швидкості роботи постачальників.
Індикатор вимірюється в межах від 0 до 100% та розраховується за формулою:
PMI = 0.30 * (New Orders) + 0.25 * (Production) + 0.20 * (Employment) + 0.15 * (Supplier Deliveries) + 0.10 * (Inventories).
Формальні відповіді на запитання учасників обстеження обмежуються оцінками "вище" (більше), "нижче" (менше) або "не змінилося" порівняно з попереднім місяцем, респондент також може додати власні коментарі. Кожен компонент звіту компілюється в дифузний індекс (diffusion index), який обчислюється як сума простих відсоткових змін значень «вище» та «нижче» плюс половина відсотка відповідей «те саме» або «ніяких змін». Дифузний індекс може коливатися між 0 і 100% з різною характеристикою діапазонів: значення 50% означає відсутність зміни, вище 50% - поліпшення і нижче 50% означає зниження. Підсумковий показник ділового оптимізму є складовим дифузним індексом, який називається Індекс Менеджерів із Закупівель (PMI), що ґрунтується на середньозваженому нових замовлень, продукції, зайнятості, часу постачання та матеріально-виробничих запасів.
До запитальника включаються такі позиції:
Production – Виробництво;
New orders (New orders from customers) – Нові замовлення;
New export orders – Нові замовлення на експорт;
Order backlogs - Відставання Замовлень;
Commodity Prices - Ціни на товари;
Inventories of purchased materials – Запаси матеріалів, що купуються;
Imports (New import orders) – Нові замовлення імпорту;
Employment - зайнятість;
Vendor Deliveries (Delivery time) – Час постачання;
Items in short supply (Supplier) – товари короткострокової пропозиції.
Звіт публікується зазвичай в 1-й діловий день місяця, наступного за звітним Національною асоціацією менеджерів з матеріально-технічного забезпечення (National Assosiation of Purchasing Managers), за попередній місяць.
Взаємозв'язок з іншими показниками та особливості поведінки індикатора. За динамікою NAPM index зазвичай прогнозують зміни у промисловому виробництві, замовленнях, промислових цінах, зайнятості та, головне, динаміку ВВП на півроку вперед. При значенні NAPM index вище 50% темп зростання ВВП збільшуватиметься, якщо значення NAPM index нижче 50%, то темпи зростання ВВП будуть падати і при досягненні NAPM index 44% слід очікувати негативного зростання ВВП. Показник дуже важливий для аналізу економіки та фінансових ринків. Аналіз даних проводиться за наступними 5 рівнями:
1. Перспективи розвороту ділового циклу.
2. Загальні перспективи економічного зростання.
3. Перспективи інфляції.
4. Складові PMI/NAPM index.
5. Взаємозв'язок між PMI, його складовими та іншими індикаторами, що розраховуються офіційними державними органами.
Аналіз PMI як індикатора прогнозування ділового циклу.
Є різні критичні граничні рівні PMI, які мають велике значення для економіки:
- Вища точка в циклі;
- 50%;
- 44%;
- нижня точка циклу.
PMI є досить надійним індикатором прогнозування поворотних точок ділового циклу. Останні 40 років максимальні значення PMI стабільно віщують досягнення діловим циклом піку в середньому за сім місяців. Мінімальні значення PMI досягаються за три місяці до настання мінімуму у діловому циклі. П'ятдесяти відсотковий поріг - точка, в якій рівні частки респондентів обстеження говорять про те, що ділові умови кращі або гірші. Крапка 50% значуща для фінансових ринків як психологічний рівень, і навіть як сигнал потенційного ослаблення економіки. У середньому спад PMI нижче 50% відбувається за два місяці до спадів у діловому циклі. Коли PMI падає нижче 44% - це означає настання спаду в економіці та негативні темпи зростання ВВП. Протягом фази спаду PMI зазвичай падає середнього рівня 34.8%. Якщо PMI не опускається при падінні нижче 44%, то це означає швидке відновлення економіки.
Використання РMI для прогнозування Real GDP та Industrial Production. У середньому РMI випереджає зміни в Industrial Production на два місяці. У 1992 р. їх кореляція становила близько 75%, причому PMI повинен перевищити 45.9%, щоб відбувся лінійний приріст промислової продукції. Значення PMI дорівнює 50%, зазвичай відповідає зростанню промислового виробництва на 2.1%. Проведені оцінки поквартального співвідношення темпи зростання ВВП і значення PMI припускають, що й PMI = 43.8%, це відповідає нульовому зростанню ВВП, тобто. GDP forcast - GDP previes = 0, і якщо PMI = 50%, то зростання Real GDP = 1.9%.
Індекс розподілу цін. Prices diffusion index – дифузний індекс є випереджаючим індикатором інфляції. Аналіз показав, що Prices diffusion index прогнозує до 59% коливань PPI, у тому числі ціни на напівфабрикати та сировину наступного місяця.
Прогнозування стану ділового циклу за складовими звіту NAPM. NAPM забезпечує досить повне відображення стану виробництва. Наприклад, на виході з фази спаду слід очікувати, що зростання складової нових замовлень (new orders) має зумовити зростання виробництва. Поліпшення економіки буде причиною зростання зайнятості та зростання матеріально-виробничих запасів. З певною затримкою ціни почнуть відображати зміцнення економіки. Нові замовлення (new orders NAPM index) є також випереджаючим індикатором слабкості економіки. Також спад циклу ділової активності прогнозується за складовими зайнятості та матеріально-виробничих запасів.
Співвідношення коїться з іншими індексами. Наприклад, NAPM employment diffusion index дуже нагадує manufacturing employment diffusion index Бюро трудовий статистики.

3. Індекс ділової активності Асоціації менеджерів у Чикаго (Chicago PMI)
Є результатами опитування менеджерів із закупівель у сфері промисловості з Чикаго. Цей індекс стосується стану виробничих замовлень, цін на вироблену продукцію та товарних запасів на складах. Цифри нижче за «45-50» є індикатором уповільнення темпів розвитку економіки. За ним уважно спостерігають, оскільки він публікується незадовго до виходу індексу ділової активності Національної Асоціації менеджерів (NAPM). Цей індекс значно впливає на ринок, оскільки може давати уявлення про те, яким вийде індикатор ділової активності на національному рівні (NAPM). Зростання значення індексу призводить до зростання курсу долара. Його значення публікується в останній день кожного місяця.

4. Індекс ділової активності Резервного банку Філадельфії (Philadelphia Fed index)
Результати опитування виробників у Філадельфії щодо їхнього ставлення до поточної економічної ситуації. Значення нижче 0 є індикатором уповільнення темпів розвитку економіки. Дані публікується третього четверга кожного місяця. Надає обмежений вплив ринку. За Philadelphia Fed index уважно спостерігають, оскільки цей індекс публікується перед індексом NAPM і може давати уявлення про те, яким вийде індикатор ділової активності на національному рівні. Зростання значення цього індексу призводить до зростання курсу долара.

5. Індекс настрою споживачів Університету Мічігану (Michigan consumer sentiment index)
Цей індекс є результатами опитування споживачів щодо впевненості у поточної економічної ситуації. Опитування проводяться співробітниками Мічиганського Університету США. Звіт виходить двічі на місяць: другого тижня (зазвичай у п'ятницю) близько 15 числа звітного місяця (попередній), і за два тижні (остаточний). Цей індикатор – не що інше, як відображення бажання споживачів витрачати свої гроші. Надає обмежений вплив ринку. Зростання значення індексу призводить до зростання курсу долара.

Індекси в інших країнах
ISM. Індекс ділової активності США. Розраховується дослідницьким інститутом попиту та пропозиції (Institute for Supply Management Institute of Purchasing and Supply).
PMI. Індекс ділової активності щодо Єврозони.
CIPS. Індекс ділової активності у Великій Британії.
TANKAN. Індекс ділової активності з Японії.
США також слід звертати увагу на такі індекси як: Аtlanta FED index, Richmond FED index, Philadelphia FED index, Chicago PMI index, Michigan Sentiment index.
По Німеччині слід звертати увагу на такі індекси як: IFO, ZEW.

С. Ринок нерухомості

1. Кількість проданих будинків, збудованих раніше (Existing home sales)
Existing home sales – кількість проданих будинків на вторинному ринку нерухомості за рік. Може давати уявлення про оптимізм споживачів (купівельної впевненості) та про їхню здатність купувати дорогі речі. Ці дані, в силу особливостей ринку нерухомості, схильні до сезонних коливань. Процес будівництва безпосередньо пов'язаний із станом доходів населення. Тому збільшення обсягів будівництва характеризує поліпшення його добробуту та здоровий розвиток економіки. Надає обмежений вплив ринку. Зростання його значення позитивно впливає на курс національної валюти. Його значення публікується щомісяця після 20 числа.

2. Витрати будівництво (Construction spending)
Construction spending — Витрати на будівництво — поділяються на витрати на будівництво житлових будинків у місті, поза міською територією, а також на витрати населення на нове будівництво. Індикатор дуже чутливий до зміни процентних ставок та сезонних коливань.

3. Продаж нового житла (New home sales)
New home sales - Продаж нового житла - показує кількість проданих або виставлених на продаж будинків, розрахованих на одну сім'ю, за рік. Схильний до сезонних коливань.
Дані показують кількість проданих чи виставлених продаж будинків, розрахованих однією сім'ю. Ця кількість має тенденцію до зростання, коли зростає ставка з позик під заставу нерухомості, яка пов'язана з основними процентними ставками в країні. Ці дані, в силу особливостей ринку нерухомості, схильні до сезонних коливань. Тому при аналізі показника New home sales використовують ковзні середні (moving average). Надає обмежений вплив ринку. Зростання його значення позитивно впливає курс національної валюти. Значення «New home sales» публікується на початку кожного місяця,

4. Дозвіл на будівництво (Building permits )
Building permits — Дозволи на будівництво — кількість ордерів на початок екскавації, індекс піддається сезонним коливанням.

Будівництво нових будинків та дозволу на будівництво (Housing Starts and Building permits)
Housing Starts and Building permits — Будівництво нових будинків та дозволів на будівництво — це загальна сума кількості нових будівельних об'єктів, що з'явилися за звітний місяць, та виданих на будівництво дозволів. Дуже чутливий до зміни відсоткових ставок у країні і схильний до сезонних коливань.

D. Промислове виробництво

1. Промислове виробництво (Industrial production)
Повна назва індикатора – індекс промислового виробництва (Industrial Production Index). Індикатор вимірює випуск у промисловості, видобувних галузях і галузях, що відображають зростання промислового виробництва та комунальних послуг у країні без урахування сектора будівництва. Є одним із головних індикаторів, що відображають стан національної економіки. 39% індексу ґрунтується на фізичних даних обсягу виробництва, решта індексу ґрунтується на відпрацьованих годинах зайнятих та даних щодо витрачених енергоносіїв. Вимірюється індексно у % - повне значення та зміна індексу за місяць. Слід знати, що Industrial Production – виробництво без урахування будівництва, чи інакше «чисте виробництво». Загальний індекс з урахуванням продукції будівельного сектора дається у тому ж звіті та називається Manufacturing Production Index. Його менша згадка обумовлена великою волатильністю будівельних даних, що знижує коректність оцінок ситуації у виробництві на підставі цього індексу.
Звіт поділяється на промислові та ринкові групи:
Звіт публікується зазвичай у 15 числах місяця, наступного за звітним періодом аналітичним відділом Федеральної резервної системи (Federal Reserve Board), за попередній місяць.
Взаємозв'язок коїться з іншими показниками. Індикатор залежить від рівня використання виробничих потужностей (Capacity Utilisation), промислових замовлень у попередній місяць (Durable Goods Orders, Factory Orders), більш тривалий період для прогнозування рівня виробництва використовують індекси ділової активності, зокрема індекс оптимізму менеджерів промислового сектора (NAPM Index) . Зростання виробництва, як правило, призводить до збільшення попиту на робочу силу і, відповідно, падіння безробіття (Unemployment rate), а також зростання індексу промислового виробництва позитивно впливає на доходи компаній, ВВП, фондові індекси. Індикатор значно впливає на ринок. Зростання цього показника призводить до зростання курсу національної валюти.
Особливості поведінки індикатора. Коливання індексу промислового виробництва помітно корелювалися з коливаннями ділового циклу із сильним приростом у період відновлення. Протягом спаду промислове виробництво середньому знижується на 0,8%/м із нормальною областю коливання від -1,3 до 0,3%. Протягом фази відновлення, виробництво прагне збільшуватися на 0.9% на місяць і потім темпи зростання встановлюється на рівні 0.4% протягом фази розширення. Оскільки години роботи зайнятих (employee hours) безпосередньо становлять близько однієї третини індексу промислового виробництва та опосередковано відображають щомісячні ділові умови, то використання даних звіту із зайнятості може допомогти у прогнозуванні індексу промислового виробництва.

E. Обсяг промислових замовлень

1. Замовлення товарів тривалого користування (Durable goods orders)
Звіт про замовлення на товари тривалого користування, частина серії виробничих та торгових звітів, який «вбудовується» в інші повніші дані щодо секторів виробництва та торгівлі. Нові замовлення визначаються, як намір придбати товари зараз чи в майбутньому, вони повинні також підтверджуватись юридичними документами (тобто підписані угоди про придбання, листи про наміри чи завдаток тощо). До товарів тривалого користування належать товари з терміном служби понад три роки. До них належать: автомобілі, меблі та ін. Для того, щоб виділити мінливість, властиву військовим та транспортним замовленням, з цього індикатора виділяють показники, які не враховують замовлення для оборонної промисловості (Durable goods orders excluding defence) та транспортні замовлення (Durable goods orders ) excluding transportation). Індикатор дуже мінливий (волатилен), зазвичай вимірюється в %. У розширеному звіті є дані щодо абсолютного обсягу замовлень у млн. дол.
Структура показника:
Durable Goods New Orders = Shipments (Sales) + change in Durable Goods Unfilled Orders
Total Durable Goods Orders = Consumer Goods and Materials Orders (Споживчі товари та матеріали) + Capital Goods Orders (Засоби виробництва)
Nondefence Capital Goods Orders (Кошти виробництва не для оборонного комплексу)
-Nondefense capital goods orders less aircraft and parts
Defence Capital Goods Orders - Засоби виробництва для оборонного комплексу
Nondefense capital goods orders less aircraft and parts - Замовлення засобів виробництва без урахування оборонного замовлення мінус авіація та деталі, становлять близько 20% всіх Total Durable Goods Orders. Вони включають:
- nondefense portions of ordnance – незахисні частини ordnance;
- steam, gas, and hydraulic turbines - пар, газ та гідравлічні турбіни;
- internal combustion engines – двигуни внутрішнього згоряння;
- construction, mining and material handling equipment - конструкції, вугілля та обробне обладнання;
- metalworking machinery - устаткування металообробки;
- special industry machinery - спеціальне промислове устаткування;
- electrical transmission and distribution equipment – передача електроенергії та дистрибутивне обладнання;
- electrical industrial apparatus - електричні промислові прилади;
- Communications equipment - обладнання зв'язку;
- railroad equipment - залізничне обладнання;
- search and navigation equipment - пошукове та навігаційне обладнання.
Звіт за попередній місяць публікується в другій половині місяця, зазвичай на 18-й діловий день місяця, наступного за звітним періодом Бюро Статистики Міністерства Торгівлі США.
Взаємозв'язок коїться з іншими показниками. Індикатор впливає на загальний звіт за промисловими замовленнями. Сам індикатор в основному прогнозується за індексом ділового оптимізму в промисловості NAPM і складових замовлень на товари тривалого користування.
Особливості поведінки індикатора. Цей індикатор є важливим для ринку, оскільки він дає уявлення про впевненість споживачів цієї продукції у поточній економічній ситуації. Оскільки товари тривалого користування коштують досить дорого, збільшення кількості замовлень ними показує готовність споживачів витрачати ними свої кошти. Таким чином, зростання цього показника є позитивним фактором для розвитку економіки та призводить до зростання курсу національної валюти. Волатильні складові: оборонні та транспортні замовлення, які можуть сильно впливати на змінність значень інших компонентів. Оборонне замовлення складало близько 5-6% всіх замовлень у 1992 р., але впливало на 50% усіх змін. Аналогічно, замовлення в секторі виробництва засобів транспорту та комплектуючих, які становили близько 25% усіх замовлень та могли придушувати коливання замовлень в авіації, що займають велику частку. Щоб зрозуміти основний напрямок руху виробництва, необхідно зосередити увагу на такі показники: загальні замовлення товарів тривалого користування без оборонного замовлення та загальні замовлення без транспортування.
Індикатор нових замовлень товари тривалого користування суворо відповідає коливанням ділового циклу з найбільшим приростом у фазі відновлення. У середньому показник збільшується на 1.5% протягом місяця протягом фази відновлення і потім помірно лише на рівні 0,5-0,7% протягом фази розширення. Слід пам'ятати, що індикатор враховує зростання цін, тобто. орієнтація при розрахунку замовлень йде номінальну вартість продукції.
Звіт про товари тривалого користування має важливе значення для обчислення композитного індексу головних економічних індикаторів, він дає три з усіх 11 компонентів:
- нові замовлення для засобів виробництва у необоронній сфері;
- Нових замовлень для споживчих товарів;
- Невиконаних замовлень.
Тому слід коригувати прогноз leading indicator після випуску звіту про замовлення на товари тривалого користування.

2. Виробничі замовлення (Factory orders, manufacturing orders)
p align="justify"> Manufacturing orders, або виробничі замовлення, відображають фактичну потребу галузей промисловості в товарах як короткочасного, так і тривалого користування. Показник вказує, наскільки виробництво потребує постачання тієї чи іншої продукції.
Підвищення індикатора говорить про потенційне виробниче зростання, зниження — про стагнацію. Показники Factory orders розраховуються у % та підтверджуються угодами про наміри, договорами купівлі-продажу та іншою документацією.
Рівень поточних виробничих замовлень впливає обсяг промислового виробництва, і навіть фондові індекси по реальним виробничим секторам.

F. Споживчий попит та торгівля

1. Роздрібний продаж (Retail sales)
Індекс показує зміну обсягу продажу у сфері роздрібної торгівлі. Основний, хоча єдиний і вичерпний індикатор споживчих витрат період розглядуваного місяця (індекс особистих споживчих витрат є повним і точним звітом). Використовується як складова для розрахунку ВВП. Вимірюється, як більшість економічних індикаторів в % - зміна до попереднього періоду. Також є дані про абсолютний обсяг роздрібного продажу в млрд. дол. Передбачувана величина загальних роздрібних продажів природно визначається за джерелами продажу, тобто. за даними магазинів та підприємств, які оформляють свої продажі як роздрібні, а не по кінцевих користувачах. Таким чином, незалежно від кінцевого користувача (у т. ч. виробників іншої продукції або навіть оптових операцій), продаж, що оформляється як роздрібний, включається до звіту. З іншого боку, не можна говорити про те, що дані сильно відрізняються від істинних, оскільки є порядок віднесення продажів до роздрібних – здійснення роздрібних продажів визначається як «справа (бізнес), яка здійснює продаж товарів переважно для індивідуального чи сімейного використання».
Дані включають продаж за готівку та в кредит, за винятком знижок та відшкодувань. Акцизи включаються, якщо сплачені виробником чи оптовим торговцем і дійшли до споживача, але виключаються, якщо сплачені безпосередньо покупцем і передано до місцевого, штатівського чи федерального бюджету. Це також стосується і податку з продажу.
Близько 2/3 всього показника становлять Nondurable Goods, у яких близько 20% належить Food Stores (продукти харчування), в Durable Goods основну частку займає Auto Dealers (автопродаж) – до 20%. Тобто. індикатор поділяють на: «продажу автомобілів» та «продажу решти». Оскільки кількість проданих автомобілів є дуже мінливою величиною, то найбільш правильну інформацію несе в собі та частина індикатора, в якій не враховуються продажі автомобілів.
Звіт публікується у середині місяця, наступного за звітним періодом Бюро економічного аналізу Відділу Торгівлі, за попередній місяць.
Взаємозв'язок коїться з іншими показниками. Важливий вплив на показник роздрібних продажів мають доходи населення за попередній період, а саме індикатор обсягу особистих доходів – Personal Income, дані про авто продажі – Car Sales, а також рівень «споживчого оптимізму» – Consumer Confidence Index. Протилежний негативний вплив на роздрібні продажі мають зростаючий рівень цін - CPI та зростання безробіття - Unemployment Rate. Як зазначалося, індикатор роздрібних продажів надає позитивний вплив на ВВП, і навіть його зростання служить сигналом для промисловців зростання виробництва та поповнення запасів. Побічно обсяг продажів впливає фондові індекси, і навіть зростання цін. Зазвичай позитивно впливає на помірну дію на валюту.
Особливості поведінки індикатора. З погляду ділового циклу показник роздрібної продажу характеризується як «coincident indicator» (збігається індикатор), тобто. його коливання збігаються з коливаннями ділового циклу. Однак циклічні коливання незначні; споживчі придбання часто можуть продовжувати підвищуватись навіть після того, як почався спад. На річній основі роздрібний продаж ніколи не відхиляється. Мінімальне річне підвищення (0.9%) було 1991 року. Крім того, щомісячно роздрібний продаж природно збільшується навіть упродовж спадів. Найкращий спосіб пов'язати роздрібний продаж та діловий цикл – обчислити значення приросту Retail Sales на помісячній основі. Більшість місяців покажуть збільшення, але протягом спаду вони стануть меншими і зниження в Retail Sales почастішають

2. Особисте споживання (Personal Spending)
Індекс розраховується з урахуванням інфляції (очищений від інфляції). Для виключення впливу інфляції розрахунок провадиться по відношенню до базового року, за який прийнято 1982 рік. Виражається у вигляді абсолютного значення та у вигляді індексу по відношенню до попереднього періоду розгляду. Він може бути індикатором розвитку інфляційних процесів, пов'язаних із зростанням вартості робочої сили. Надає обмежений вплив ринку. В умовах очікування підвищення основних процентних ставок зростання його значення може призвести до зростання курсу долара. Публікується, як правило, в середині кожного місяця о 15:30/16:30 за київським часом

3. Індекс довіри споживачів (Consumer Confidence Index)
Consumer Confidence Index — Індекс довіри споживачів — опитування представників 5000 довільно обраних сімей з метою вивчення їхньої оцінки поточної ситуації (стан ринку праці, умов бізнесу, власної оцінки споживачами перспектив зростання своїх заробітків).
У Факторному аналізі зручно користуватися різноманітними календарями статистики, які містять детальну інформацію щодо різних макроекономічних індикаторів, ступенів їх впливу на ринок, прогнозні та фактичні значення та ін.

4. Особистий дохід (Personal Income)
Особистий дохід - сукупність доходів громадян із усіх джерел, включаючи заробітну плату, доходи від орендної плати, державні субсидії, дивідендні доходи тощо.

III. Торговий та федеральний баланси. Приплив капіталу

1. Торговий баланс (Trade balance)
Показник можна характеризувати як співвідношення суми цін товарів, вивезених із країни, та суми цін товарів, ввезених на її територію. Тобто це різниця між обсягами експорту та імпорту. Якщо сума цін експортованих товарів перевищує суму імпортованих, то торговий баланс активний (позитивне сальдо), інакше — пасивний (негативне сальдо).
Позитивне сальдо, чи зменшення величини негативного сальдо, — сприятливий чинник зростання курсу нацвалюти. Істотно впливає ринок.
Merchandise Trade Deficit (Balance) - торговельний баланс, або баланс торгівлі товарами. Для Сполучених Штатів довгі роки це означає дефіцит, звідси з'явилося скорочення Trade Deficit.
Звіт про торгівлю товарами визначає місячний експорт/імпорт товарів у Америці. Це дуже важливий показник, що характеризує чистий рух товарів, грошову політику та зовнішньоторговельну діяльність країни. Показник обчислюється як різниця експорту та імпорту (у мільярдах доларів):
Merchandise Trade Deficit (USD bln) = Export - Import
Критичні точки
Зміст показника
Trade Balance — складний показник, аналіз проводиться за кількома напрямками (і з експорту, і з імпорту):
Food (продовольчі товари);
Consumer goods (споживчі товари);
Autos (авто);
Raw materials & industrial supplies (сировина та промислові поставки);
Capital goods (засоби виробництва);
Інші merchandise (інші товари).
В офіційній звітній документації та при подальшому аналізі можуть виділятися особливо важливі моменти, такі як:
Total Deficit (загальний дефіцит);
Ex Autos (експорт автомобілів);
Ex Petroleum (експорт палива).
Звіт за позаминулий місяць виходить щомісяця у другій половині періоду (як правило, у четвер). Його формує Бюро перепису населення при Міністерстві торгівлі США.
Як пов'язаний з іншими показниками
Один з нечисленних індикаторів, які прямо, а не опосередковано впливають на курс валют. Відображає рух коштів за надані товари та послуги між державами.
Парадоксально, але реакція валютного курсу на цей звіт мінімальна з технічних та структурних причин. Якщо конкретизувати, то звіт відчутно запізнюється за часом, коли є реальне рух цінностей. Крім цього, обумовлений торговими відносинами рух капіталів у рази менший за рух капіталів, який пов'язаний з роботою кредитних і фондових ринків, а цикли цих двох потоків зазвичай асинхронні.
У разі зростання дефіциту торгового балансу підвищується попит купівлю валюти розвинених країн, і курс місцевої валюти прагне вниз. На торговельний баланс впливають показники внутрішнього попиту, оскільки визначають динаміку імпорту і безпосередньо курс валют, корегує номінальну величину надходжень від ввезення місцевих грошах.
Як індикатор поводиться?
Для ринків іноземної валюти загальний баланс є основним показником. Спершу аналізу піддають експорт, оскільки він безпосередньо впливає значення приросту економіки країни. Ввезення характеризує попит товарів у Сполучених Штатах. Приріст імпорту відображає формування запасів, що може говорити про можливий подальший нешвидкий приріст у продажах. Потім до аналізу піддаються конкретні групи товарів.
Існує ряд особливих статей експорту та імпорту, здатних суттєво впливати на торговельний баланс: нафта з імпорту (особливо зростання ціни бареля), авіація з експорту тощо. ринки фіксованого доходу на той чи інший бік.
Порівняно з іншими секторами економіки США, у цьому випадку відсутнє послідовне співвідношення торгового балансу та фаз ділового циклу. Під час спадів чистого експорту решта показників може стати кращою або гіршою.
Це відбувається через різницю в синхронізації ділових циклів у Штатах і за кордоном і через тривалість змін місцевого та зарубіжного циклів. Експорт показував послідовний приріст у фазі розширення ділових циклів США, проте таке співвідношення знову ж таки порушується під час спадів та відновлень.

Ціни на імпорт (Import prices)
Цей індекс показує, як змінилися ціни на імпорт товарів протягом місяця. Import prices – індикатор інфляції. Оскільки в розрахунок індексу споживчих цін (CPI) входять ціни на товари/послуги, що ввозяться, це значення дає зрозуміти, який внесок ціни на імпорт вносять в загальну картину зміни роздрібних цін на споживчий кошик. Вплив показника на фінансовий ринок обмежений. Коли інвестори очікують, що ключові відсоткові ставки підвищаться, значення індексу, що зростають, провокують зростання курсу USD. Публікація відбувається щомісяця, ближче до 10-го числа. Разом із ним виходить показник «Ціни на експорт» (Export prices).

3. Ціни на експорт (Export prices)
Індекс EPI показує, як змінилися ціни на вироблені в Сполучених Штатах та продані за кордон товари/послуги у звітному місяці порівняно з попереднім. Дозволяє визначити, чи пов'язана зміна загального показника експорту зі зростанням обсягу продажу товарів в інші держави або тільки з підвищенням цін на товари, що вивозяться.
На експорт припадає близько 1/10 частини ВВП країни. Коливання індексу є помірним чинником для стійкості нацвалюти. Значення цього макроекономічного показника вище за прогнозовані розглядаються як позитивний тренд для американського долара, нижче за прогнозовані — як негативний фактор.
Export prices виступає як дефлятор для складання державної статистики з торгівлі.
Як формується індекс
Дані про ціни переважно збираються у вигляді опитування американських експортерів. Склад кошика для розрахунку індексу підлягає перегляду на чверть на півроку. Тим самим враховується надходження ринку нових товарів хороших і зниження відносної частки які у торговому обороті. Кожна позиція у розрахунку Export prices має певну вагу.
У розрахунку індексу беруть участь усі товари, крім товарів для військових потреб, шедеврів мистецтва, предметів б/в (у тому числі після відновлення та ремонту), благодійних пожертв, залізничного обладнання та окремих видів експорту (виготовленого на індивідуальне замовлення капітального обладнання).
У розрахунок входять такі послуги, як пасажирські та вантажні перевезення авіатранспортом.
Як використовувати під час фундаментального аналізу?
Оскільки виправлення на сезонність індекс не передбачає, аналітики для правильного трактування розглядають динаміку показника у відсотках за кілька місяців.
Вплив показника курсу USD пов'язані з оцінкою інфляції. Економісти застосовують індекс із метою прогнозування інфляції на короткий термін. EPI також використовується для оцінки того, як змінилася структура торгових потоків. Якщо говорити загалом, зростання індикатора позитивно впливає на американську валюту.
Звіт за індексом публікується у першій декаді місяця о 8:30 за нью-йоркським часом.

4. Платіжний баланс - Current account (Balance of payments)
Платіжний баланс - це поняття, вперше використане британським економістом Джеймсом Денем-Стюартом, яке описує рух грошової маси у вигляді платежів з держави в державу.
Це співвідношення між сумою платежів, що надходять з-за кордону, і сумою платежів, що йдуть за кордон. Якщо платежі, що надходять до країни, перевищують виплати іншим країнам та міжнародним організаціям, платіжний баланс є активним (позитивне сальдо), якщо ж навпаки - то пасивним (негативне сальдо). Позитивне сальдо (або зменшення величини негативного сальдо) є сприятливим чинником зростання курсу національної валюти. Надає обмежений вплив ринку. Його значення публікується щокварталу, в середині місяця публікації о 10:00 EST (Нью-Йорк).
Ця теорія стверджує, що курс обміну валюти повинен перебувати у стані рівноваги, тобто на такому рівні, на якому баланс країни (подібно до балансу банківського рахунку) залишається постійним. Країна з торговим дефіцитом відчуватиме зменшення запасів іноземної валюти, що призводить до девальвації власної валюти. Дешевша валюта робить на світовому ринку товари цієї країни (експорт) дешевшими, а імпорт — дорожчими. Через деякий час обсяг імпорту знижується, а експорту — зростає, що, у свою чергу, призводить до торговельного балансу та рівноваги валюти.
Баланс закордонних платежів і надходжень країни включає: торговий баланс (trade balance) і баланс руху капіталів (capital payments gap). Перевищення надходжень з-за кордону над платежами за кордон становить позитивне сальдо платіжного балансу та призводить до зростання курсу національної валюти. Перевищення платежів за кордон над надходженнями створює дефіцит платіжного балансу (негативне сальдо) та веде до падіння курсу національної валюти.
Подібно теорії рівності купівельних здібностей, теорія платіжного балансу значною мірою ґрунтується на потоках товарів та послуг, ігноруючи зростаючу роль глобальних потоків капіталу. Іншими словами, гроші в сьогоднішній економіці купують не лише товари та послуги, а й цінні папери, такі як акції та облігації. Збільшення обсягів глобального пересування капіталу призвело до створення теорії ринку цінних паперів.

5. Державний бюджет (Federal budget)
Державний бюджет характеризує співвідношення між доходами держави та її видатками. У разі перевищення рівня доходів держави над його витратами утворюється позитивне сальдо. При перевищенні рівня видатків держави над його доходами утворюється негативне сальдо (дефіцит). Цей показник незначно впливає на ринок. Зазвичай його використовують із довгострокового аналізу економіки. Бюджетний дефіцит розглядають у контексті з іншими індикаторами: індексом промислових цін (PPI), індексом споживчих цін (CPI), грошовими агрегатами (M1, M2, M3) та ін. Його значення публікується близько 20 числа кожного місяця.