Indicatori macroeconomici dell'analisi fondamentale

Principali indicatori fondamentali:

Prodotto interno lordo (PIL)
Tasso di disoccupazione
Indice dei prezzi al consumo (CPI)
Indice dei prezzi alla produzione (PPI)
Produzione industriale
Ordini di beni durevoli
Vendite al dettaglio
Indice di attività economica (indice ISM)
Bilancia dei pagamenti - (Conto corrente)

Da cui il movimento più grande è:

Occupazione sui libri paga (libri paga non agricoli)
Bilancia commerciale

Indici fondamentali per settore

Io. Prodotto Interno Lordo (PIL)

1. Prodotto interno lordo (PIL)
Il prodotto interno lordo (PIL) è un indicatore della condizione economica generale del paese. Rappresenta il valore dei beni e dei servizi prodotti all'interno del Paese sia dai residenti che dai non residenti, calcolato ai prezzi di mercato. Il PIL viene pubblicato ogni trimestre nella seguente sequenza: Anticipato - Provvisorio (revisionato) - Finale.
Il prodotto interno lordo (PIL) è il valore dei beni e dei servizi finali prodotti in un paese durante l'anno.
Prodotto nazionale lordo (PNL) è il valore di tutti i beni e servizi finali prodotti durante l'anno dai fattori di produzione di proprietà di un determinato paese. Si differenzia dal PIL per la percentuale del PNL americano guadagnato all’estero da cittadini e aziende americane. Inoltre, i profitti delle società straniere negli Stati Uniti sono esclusi dal PNL americano ma sono inclusi nel PIL.
PIL nominale è il valore del PIL ottenuto misurando il valore totale di beni e servizi finali ai prezzi correnti. Il PIL reale misura il valore dei beni e dei servizi finali nei prezzi di un anno base scelto casualmente (attualmente il 1987 per gli Stati Uniti).
Deflatore del PIL - PIL nominale / PIL reale.
PIL = Consumi + Investimenti + Governo. Spese + (Esportazione – Importazione)
È una forma di Conto nazionale del reddito e del prodotto, che è il nome ufficiale del rapporto sul PIL e un tentativo di fornire una contabilità completa della domanda finale. Il PIL è il principale indicatore che riflette lo stato dell’economia nazionale. La principale forma di misurazione è il tasso di crescita annuale complessivo. Variazione percentuale annua per trimestre, rispetto allo stesso periodo di copertura dell'anno precedente:
Nei rapporti ufficiali dettagliati si possono trovare anche dati sul valore assoluto del PIL degli Stati Uniti, espresso in miliardi di dollari.Il rapporto sul PIL può essere presentato in 2 stime del PIL, che dovrebbero essere uguali: la prima è costruita a partire dalle categorie della domanda finale , 2° I si basa sulle stime del reddito:
Spesso il PIL viene sostituito dall’indicatore del PIL reale:
PIL reale = Vendite finali + Scorte, dove Scorte = Scorte normali
Vendite finali = Consumo + Produttori di beni durevoli + Strutturatori non residenziali + Strutturatori residenziali + Spesa del governo federale + Spesa del governo statale e locale + Esportazione - Importazione
Il rapporto viene pubblicato alle 15:30/16:30 ora di Mosca, solitamente il 20° giorno lavorativo del mese successivo al periodo di riferimento del Bureau of Economic Analysis della Divisione Commerciale per il trimestre precedente, e i dati vengono pubblicati mensilmente: la prima volta si tratta di dati preliminari e poi il rapporto viene aggiornato.
Relazione con altri indicatori. Il PIL è l’indicatore finale della salute dell’economia ed è opportuno, innanzitutto, considerare gli indicatori che incidono sul PIL. Ciò include la produzione industriale, le entrate e le spese personali, i costi di costruzione e altri indicatori che, come sapete, in un modo o nell'altro si riferiscono alle componenti strutturali del PIL. L’indicatore ha un impatto significativo sugli indici azionari e sulla politica monetaria della Banca Centrale e del Governo. La crescita del PIL porta ad un aumento del tasso di cambio della valuta nazionale. L’impatto dei dati del PIL sul tasso di cambio è tanto significativo quanto diffuso nel tempo.
Caratteristiche del comportamento dell'indicatore. La forte crescita dei consumi interni reali e la debole crescita del PIL reale potrebbero significare che le importazioni stanno assorbendo una quota maggiore della domanda. Ciò porta alla domanda: i partecipanti al mercato responsabili della politica economica sono contenti delle fluttuazioni del tasso di cambio del dollaro? La crescita è determinata da fattori sociali o a lungo termine come la demografia, la fine della Guerra Fredda, ecc. e fattori ciclici, come interruzioni temporanee della crescita dovute a shock e altri squilibri nell’economia.
Esiste una relazione abbastanza importante tra il valore della disoccupazione e la crescita del PIL reale: il PIL reale deve aumentare del 2,2% affinché la disoccupazione rimanga invariata. Se il PIL crescesse da questa soglia dell’1%, il tasso di disoccupazione diminuirebbe dello 0,1% a trimestre e viceversa.
Dovresti anche prendere in considerazione un importante indicatore di calcolo: il potenziale PIL reale. Questo è il livello massimo di produzione possibile senza aumentare le pressioni inflazionistiche. Allo stesso tempo, il tasso di disoccupazione senza accelerazione dell’inflazione dovrebbe essere di circa il 5,5%.
PIL finale
La sequenza di pubblicazione dei valori del PIL: PIL anticipato -> PIL provvisorio, rivisto -> PIL definitivo
L'anticipo del PIL (valore preliminare del PIL) viene pubblicato una volta al trimestre dopo il 20 del mese.
Il PIL provvisorio (valore PIL rivisto) è il valore aggiornato dell'anticipo del PIL e viene rilasciato il mese successivo alla pubblicazione dell'anticipo del PIL dopo il 20.
PIL finale (valore PIL finale): valore provvisorio del PIL aggiornato e valore PIL finale. In uscita il mese prossimo dopo la pubblicazione del PIL provvisorio il 20.

II. Indicatori di inflazione

1. Aggregati monetari 'M' e offerta di moneta
Gli aggregati monetari sono tipi di denaro e fondi che differiscono tra loro per il grado di liquidità. Gli aggregati monetari sono indicatori della struttura dell’offerta di moneta. La composizione degli aggregati monetari varia da paese a paese.
M(x) sono misure dell'offerta di moneta o dell'offerta di moneta nell'economia.
M1 tiene conto delle risorse più liquide: contanti, fondi in conti a vista, traveller's cheque.
M2 include M1, depositi vincolati (fino a $ 100.000) e altri risparmi altamente liquidi.
M3 comprende M2 e depositi vincolati di grandi dimensioni.
Negli Stati Uniti, M2 è il principale indicatore finanziario e bancario dell'offerta di moneta in circolazione, della disponibilità e dell'offerta di moneta di vario tipo nel mercato finanziario. Di solito viene misurato come percentuale del valore precedente, ma esiste anche un’altra forma di misurazione come quota del PIL. Nei rapporti ufficiali completi i dati sono espressi anche in miliardi di dollari.
Composizione interna:
- M1 - offerta di moneta contante;
- RP overnight emessi da banche commerciali (operazioni di riacquisto overnight - pronti contro termine a un giorno);
- Eurodollari Overnight detenuti da residenti statunitensi presso filiali estere di banche statunitensi (Eurodollari Overnight) – prestiti in euro/dollari in un giorno;
- Quote di fondi comuni monetari (Fondi comuni monetari) – fondi comuni monetari;
- Depositi a risparmio presso tutti gli istituti di deposito (Depositi a risparmio) – depositi a risparmio;
- Conti di deposito del mercato monetario presso tutti gli istituti di deposito – conti di deposito del mercato monetario in tutti gli istituti di deposito;
- Depositi a termine di piccolo taglio presso tutti gli istituti di deposito (Depositi a termine di piccolo taglio) – depositi a breve termine in tutti gli istituti di deposito.
Il rapporto viene pubblicato ogni giovedì/venerdì dal Consiglio della Federal Reserve per la settimana precedente.
Relazione con altri indicatori. Ha un forte impatto sul livello dei prezzi e sulla liquidità del mercato finanziario. Nella teoria economica classica, è generalmente accettato che M2 rifletta l’offerta di valuta, il che significa che all’aumentare di M2, il tasso di cambio dovrebbe diminuire. Tuttavia, in pratica, tutto è diverso: M2 riflette l’attività del mercato finanziario e il tasso di crescita del PIL. Inoltre, il tasso di crescita di M2 determina il livello dei tassi (più alto il primo, più alto il secondo) e quindi la redditività dei depositi in valuta estera.
Caratteristiche del comportamento dell'indicatore. M2 a lungo termine è l’indicatore più accurato per prevedere l’andamento dell’inflazione e del PIL. Sperimenta la crescita più rapida durante la fase di recupero. Il tasso di crescita medio di M2 è approssimativamente lo stesso sia nella fase di compressione che in quella di espansione. Il valore più alto di M2 preannuncia l’inizio della fase di recessione, mentre il valore più basso indica la fine della fase di recessione dell’economia. M2 è strettamente correlata all’attività economica.
Questo indicatore è regolato dalle operazioni di mercato aperto della Tesoreria dello Stato. Il suo volume dipende in gran parte dal volume delle aste tenute sui titoli di debito statali nazionali. L’indicatore M2 viene ridotto aumentando le vendite di titoli di debito pubblico (obbligazioni, cambiali, mutui, ecc.), il che significa l’effettivo ritiro del denaro dalla circolazione e dall’immagazzinamento nei conti presso la banca centrale. L'aumento di M2 avviene mediante l'operazione inversa: il riacquisto di titoli di credito statali. Gli indicatori più alti precedono l’inizio della fase di contrazione economica, mentre i valori più bassi indicano l’imminente inizio della fase di ripresa. In termini di tassi di crescita effettivi, sperimenta la crescita più rapida durante la fase di ripresa.

2. Indice dei prezzi al consumo (CPI)
L’indice dei prezzi al consumo (CPI) è un indicatore che misura le variazioni medie dei prezzi di un paniere fisso di beni e servizi, vale a dire inflazione dei prezzi dei beni di consumo per un determinato “paniere”, ed è il principale indicatore del livello di inflazione nel paese. Il paniere assoluto è misurato come segue: IPC = 0,38 * (Prezzi delle case2 - Prezzi delle case1 / Prezzi delle case1) + 0,19 * (Cambi. alimentari) + 0,08 (Cambi. carburante) + 0,07* (Cambi. auto) + 0,28*altri, tuttavia , dato più importante sulla variazione percentuale dell'indice in % (CPI2 - CPI1) sia per il mese che per l'anno.
Core CPI - utilizzato per il cosiddetto indice “puro”, che non include dati sui prodotti energetici e alimentari. Principali categorie di prodotti:
- Prodotti alimentari, bevande, tabacco;
- Abbigliamento, scarpe;
- affitti ed energia;
- Di cui: affitti;
- Energia escl. carburante;
- Mobili, casalinghi;
- Articoli per la salute e la cura del corpo;
- Trasmissione del traffico e delle notizie;
- Istruzione, beni per il tempo libero;
- Equipaggiamento personale, altro.
Il rapporto viene pubblicato nella seconda metà del mese successivo al mese di riferimento da parte del Dipartimento del Lavoro, Bureau of Labor Statistics, per il mese precedente. Il Rapporto sui prezzi al consumo è l'ultimo rapporto che caratterizza la componente dell'inflazione in vari settori dell'economia, dopo i dati sui prezzi delle esportazioni e importazioni e il rapporto sui prezzi industriali.
Relazione con altri indicatori. L'indice dei prezzi al consumo influenza le stime a lungo termine della parità del potere d'acquisto tra i paesi, nonché la politica monetaria della Federal Reserve nella fissazione dei tassi di interesse. Un aumento dei prezzi al consumo di solito porta ad una diminuzione del livello della domanda reale e del volume delle vendite al dettaglio, ma questo avviene nel medio termine; nel breve termine, al contrario, gli aumenti dei prezzi riflettono un’elevata attività dei consumatori. L’indicatore è influenzato da indicatori quali il volume dell’offerta di moneta (aggregato M2) e i prezzi industriali, nonché i prezzi delle importazioni. L'indice viene analizzato insieme all'indicatore PPI (Indice dei prezzi industriali). Se l'economia si sviluppa in condizioni normali, un aumento degli indicatori CPI e PPI potrebbe portare ad un aumento dei principali tassi di interesse nel paese. Ciò, a sua volta, porta ad un aumento del tasso di cambio del dollaro, poiché aumenta l’attrattiva di investire in una valuta con un tasso di interesse più elevato.
Caratteristiche del comportamento dell'indicatore. La principale differenza nella composizione dell’IPC è tra beni e servizi. I beni costituiscono circa il 44,0% dell'indice e i servizi il 56,0%. Esistono 2 regole per considerare l’andamento dell’inflazione in due settori:
1. L’inflazione nel settore dei beni è più volatile di quella nel settore dei servizi. Il motivo principale è che le materie prime o il settore delle materie prime dipendono fortemente dai prezzi dei prodotti alimentari e dell’energia. Queste due componenti rappresentano circa la metà della componente delle materie prime e le loro variazioni di prezzo sono particolarmente forti.
2. L’inflazione del settore dei servizi è meno volatile nel corso del ciclo economico ed è in ritardo rispetto all’inflazione dei beni. Gli alti e bassi degli aumenti dei prezzi dei servizi ritardano in media di 6 mesi rispetto alle fluttuazioni dei prezzi nel settore dei beni.
Quando viene pubblicato l’indice dei prezzi al consumo, il mercato inizialmente esamina le variazioni di mese in mese dell’indice dei prezzi al consumo complessivo e i cambiamenti nelle principali componenti che rappresentano la percentuale maggiore di inflazione (prezzi dell’energia e dei prodotti alimentari). Di minore interesse è il dato relativo alla crescita annuale dell’IPC. Una volta che il mercato riceve informazioni sull’inflazione netta, nonché indicatori energetici e alimentari, l’attenzione si rivolge a eventuali cambiamenti inattesi in queste aree. È necessario prestare attenzione a:
- cambiamenti inflazionistici in alcuni gruppi di beni, perché causano cambiamenti nei mercati finanziari. Quanto più numerosi sono i cambiamenti, tanto più significativi sono.
- il comportamento di un qualsiasi gruppo di beni, i cui cambiamenti inflazionistici possono essere i più significativi e inattesi. Quando cambiamenti inattesi si verificano in un settore per il quale i cambiamenti sono insoliti, di solito sono meno influenti delle variazioni di prezzo nel settore della “pura inflazione”.
È inoltre necessario tenere conto del fatto che i singoli componenti sono interconnessi, ad esempio l'energia non viene calcolata in totale, perché è incluso in molti altri servizi e componenti di prodotto, ad es. occorre tenere conto del doppio conteggio.
La prima cosa da tenere a mente è che l’inflazione ha un proprio ciclo, che è in ritardo rispetto al ciclo di crescita del PIL. Per questo motivo, osservare le variazioni medie mensili dell’IPC può essere fuorviante perché sono troppo simili durante ciascuna fase del ciclo economico. Ciò vale anche per il valore CPI netto. Il valore CPI netto mostra un valore medio e più corretto per il ciclo dei prezzi al consumo rispetto al CPI complessivo. I massimi e i minimi storici dell’IPC netto corrispondono più spesso a fasi di contrazione ed espansione, e solo due volte su dieci sono inferiori alla norma durante la fase di ripresa.

3. Indice dei prezzi industriali (PPI)
Determina la variazione del livello dei prezzi per il “paniere” dei beni prodotti nell'industria. Fino al 1978 veniva chiamato indice dei prezzi all’ingrosso. Questo indice è composto da due parti: prezzi di input (prodotti semilavorati, componenti, ecc.) e prezzi di output (prodotti finiti). Il prezzo di produzione include il costo del lavoro e fornisce un’indicazione dell’inflazione associata alle variazioni del costo del lavoro. L’indice dei prezzi industriali è considerato più affidabile se non tiene conto dei settori alimentare ed energetico. Nel calcolo dell'indice, i prezzi dei beni e servizi importati non vengono presi in considerazione. Ha un impatto significativo sul mercato. In previsione di un aumento dei tassi di interesse di riferimento, un aumento del suo valore porta ad un aumento del tasso di cambio del dollaro. Pubblicato ogni mese, solitamente la settimana successiva alla pubblicazione delle buste paga del settore non agricolo.
PPI (Indice dei prezzi alla produzione) - indice dei prezzi alla produzione - un indicatore delle variazioni dei prezzi all'ingrosso dei produttori di beni e servizi. I pesi delle varie categorie di prodotti nel PPI sono i seguenti: beni di consumo - 40%; prodotti alimentari - 26%; attrezzature industriali - 25%; risorse energetiche - 9%. Esistono PPI regolari e PPI core (esclusione dei componenti alimentari ed energetici). L’aumento dei prezzi dei beni industriali solitamente supera l’aumento dei prezzi al consumo (CPI), quindi questo indice è considerato un indicatore anticipatore dell’inflazione.

4. Guadagno orario medio
La retribuzione oraria media è un indicatore importante dell’inflazione del costo del lavoro e dello stato attuale del mercato del lavoro, qualcosa a cui la Fed presta particolare attenzione quando considera le variazioni dei tassi di interesse. Pubblicato una volta al mese, una settimana dopo il mese di riferimento, il primo venerdì di ogni mese alle 15:30/16:30, ora di Mosca, contemporaneamente all'indicatore “Libri paga non agricoli”. La fonte dell’indicatore è il Bureau of Labor Statistics del Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti.
Indicatori correlati. Indice del costo dell'occupazione (ECI), posti di lavoro, tasso di disoccupazione.
Impatto sul mercato finanziario. Un aumento maggiore del previsto della retribuzione oraria media è considerato una causa di inflazione e fa aumentare i tassi di interesse. Dal punto di vista del mercato obbligazionario, un aumento della retribuzione oraria media come indicatore principale dell’inflazione del costo del lavoro è inflazionistico per l’intera economia se supera gli aumenti della produttività del lavoro. L’elevato tasso di crescita dei salari orari medi rende più probabile che la Fed aumenti il tasso dei fondi federali, il che è anche un fattore negativo per i prezzi delle obbligazioni.
Azione. Una maggiore inflazione salariale ha un impatto negativo sui prezzi del mercato azionario perché l’aumento dei salari riduce i profitti, aumenta i tassi di interesse a lungo termine e costringe la Fed ad aumentare il tasso dei fondi federali per contrastare l’inflazione.
Forex. Da un lato, la rapida crescita dei salari porta ad un aumento dell'inflazione (deprezzamento della valuta nazionale) e ad una diminuzione della competitività dei prodotti del paese. D’altro canto, ciò porta ad un aumento dei tassi di interesse nominali e possibilmente dei tassi di interesse reali; un tale aumento dei tassi di interesse porterà ad un rafforzamento della valuta nazionale sul Forex.
Impatto sui mercati. Forte, poiché l’indicatore è un segnale precoce di crescita dei salari.
Analisi dell'indicatore. Alti tassi di crescita dei salari orari medi (inflazione salariale) porteranno a un’inflazione più elevata se la crescita dei salari supera la crescita della produttività. L'indice del costo del lavoro associato a questo indicatore è solitamente considerato in dettaglio dalla Federal Reserve. Rispetto all’indice del costo del lavoro, che viene pubblicato solo trimestralmente, il vantaggio dell’indicatore della retribuzione oraria media è che viene pubblicato mensilmente e costituisce un indicatore anticipato della crescita salariale nei mesi precedenti. Tuttavia, se confrontato con l’indice del costo del lavoro, il salario orario medio presenta diversi svantaggi. Innanzitutto, l’indice del costo dell’occupazione è una misura più ampia del costo del lavoro e comprende i salari e altri redditi (pensione, ferie pagate, assicurazione sanitaria pagata). In secondo luogo, l’indice del costo dell’occupazione viene adeguato in base alla composizione della forza lavoro: i salari orari medi possono aumentare se molti lavoratori sono impiegati in lavori più qualificati che pagano salari orari più elevati. Il primo effetto, dovuto a un cambiamento nella distribuzione del lavoro tra i diversi lavori, non è inflazionistico; tuttavia, la distribuzione porta ad un aumento della retribuzione oraria media, mentre l'indice del costo del lavoro rimane invariato. Inoltre, la retribuzione oraria media, a differenza dell’indice del costo del lavoro, può aumentare a causa di aumenti salariali temporanei che non causano aumenti salariali permanenti. Ad esempio, un aumento della retribuzione per gli straordinari, che in genere corrisponde a una retribuzione oraria più elevata, porta ad un aumento della retribuzione oraria media, ma non ad un aumento dell’indice del costo del lavoro.
Per tutti questi motivi, la Fed presta più attenzione al rapporto trimestrale sull’indice del costo dell’occupazione che al rapporto mensile sulla retribuzione oraria media quando analizza se l’inflazione dei salari e l’inflazione del costo del lavoro sono in aumento o meno.

5. Guadagno settimanale medio (Guadagno reale - Guadagno settimanale medio reale)
L'indice è calcolato tenendo conto dell'inflazione (liberata dall'influenza dell'inflazione). Per escludere l’influenza dell’inflazione, il calcolo viene effettuato rispetto all’anno base, che è il 1982. Espresso in valore assoluto e come indice relativo al periodo in esame precedente. Può servire da indicatore dello sviluppo dei processi inflazionistici associati all’aumento del costo del lavoro. Ha un impatto limitato sul mercato. Considerando l'aspettativa di un aumento dei tassi di interesse di riferimento, un aumento del suo valore potrebbe portare ad un aumento del tasso di cambio del dollaro. Pubblicato, di regola, a metà di ogni mese.

III. Indicatori di crescita economica

A. Mercato del lavoro

1. Tasso di disoccupazione
Mostra il rapporto tra il numero di disoccupati e la popolazione totale in età lavorativa, espresso in percentuale. La pubblicazione avviene contestualmente all'indicatore Nonfarm payrolls (NFP). L’indicatore riflette il numero di disoccupati in rapporto alla forza lavoro totale.
La disoccupazione è il livello di cittadini normodotati di 18 anni che sono disoccupati e cercano posti vacanti in un periodo specifico, ovvero il tasso di disoccupazione dovrebbe essere considerato come la quota di disoccupati nella forza lavoro nel suo insieme.
Il tasso naturale di disoccupazione è compreso tra il 3 e il 5%. La disoccupazione è considerata un indicatore significativo dal punto di vista della conferma dell'andamento della produzione e dello stato del ciclo economico in generale. Calcolato dalla formula:
Tasso di disoccupazione = 100 x (LF - E) / LF,
dove LF rappresenta le risorse lavorative o la forza lavoro; E è la forza lavoro occupata.
La pubblicazione del rapporto è prevista per il primo venerdì del mese successivo a quello di riferimento. Preparato dal Bureau of Labor Statistics.
Come è collegata la disoccupazione agli altri indicatori?
Il livello di disoccupazione determina direttamente il livello di reddito dei cittadini, e quindi il livello di consumo. Ma se la disoccupazione diminuisce e l’occupazione aumenta, gli imprenditori dovranno sostenere costi aggiuntivi per gli stipendi del personale. Se i salari aumentano a un ritmo critico, i livelli di occupazione diminuiscono e la disoccupazione aumenta.
Di norma, il tasso di disoccupazione viene analizzato in relazione a cifre che riflettono il valore delle buste paga non agricole. Pertanto, un aumento del valore dell'indicatore NFP con un aumento del tasso di disoccupazione indica un aumento della disoccupazione nei settori agricoli dell'economia, ecc. Di fronte alle aspettative di un aumento dei tassi di interesse di riferimento, una diminuzione del suo valore provoca un aumento del tasso di cambio del dollaro statunitense.
Sfumature del comportamento dell'indicatore
Alcuni modelli collegano il tasso di disoccupazione con il tasso di crescita del prodotto interno lordo. Ad esempio, una crescita del PIL reale fino al 2,3% è la soglia che deve essere superata per avere un impatto significativo sul tasso di disoccupazione. Ogni aumento percentuale del PIL provoca una diminuzione della disoccupazione di sette centesimi di punto percentuale nel trimestre in corso.
Se la crescita trimestrale del PIL reale fosse in media del 3% nell’anno in corso, il tasso di disoccupazione diminuirà dello 0,2% entro la fine del periodo. Una riduzione dell’1% del tasso di disoccupazione corrisponde ad un aumento del 3% del prodotto nazionale lordo.
Il tasso di disoccupazione è un indicatore economico anticipatore nella parte superiore del ciclo economico, ma resta in ritardo nei livelli minimi. Ulteriori fattori influenzano l’indicatore:
fattori migratori e demografici;
livello salariale minimo;
differenze nei tassi di crescita economica tra i settori;
assicurazione in caso di perdita del lavoro;
l'influenza dei sindacati;
livello fiscale.

2. Occupazione sui libri paga (lavori salariali, libri paga non agricoli)
Il libro paga è un libro paga in base al quale i dipendenti ricevono lo stipendio.
Libri paga non agricoli: libri paga in base ai quali i salari vengono pagati ai dipendenti del settore non agricolo. Le buste paga sono indicatori calcolati dal Bureau of Labor Statistics, forniti mensilmente nel rapporto National Current Employment Statistics e che riflettono le dinamiche occupazionali nell’economia statunitense.
L’indicatore si basa sui dati di due indagini:
1. Prima indagine: questionari raccolti dalle agenzie governative presso 400.000 aziende non agricole (circa il 40% dei posti di lavoro negli Stati Uniti). I dati coprono le seguenti principali industrie: beni manifatturieri, edilizia, estrazione mineraria, servizi, trasporti, servizi e servizi pubblici, commercio all'ingrosso e al dettaglio, finanza, assicurazioni, immobiliare, servizi governativi. Vengono intervistate le imprese con più di 250 posti di lavoro e un campione rappresentativo di imprese con meno di 250 posti di lavoro. Le imprese intervistate forniscono i dati delle loro buste paga, che vengono utilizzati a fini contabili e fiscali.
2. La seconda indagine si svolge nell'ambito della Current Population Survey, che coinvolge circa 50.000 famiglie.
Tutti i dati sono destagionalizzati (Seasonally Corrected), poiché gli indicatori di alcuni settori contengono significative fluttuazioni stagionali.
Indicatori correlati: settimana lavorativa media, retribuzione oraria media, tasso di disoccupazione.
Fonte: Dipartimento del Lavoro.
Frequenza di rilascio: 1 mese (primo venerdì di ogni mese).
Probabile impatto sui mercati finanziari:
Tassi di interesse: un aumento mensile maggiore del previsto dell’indicatore o una tendenza al rialzo viene interpretato dal mercato obbligazionario come un fattore inflazionistico, causando un aumento dei tassi di interesse e una diminuzione dei prezzi delle obbligazioni. Pertanto, il mercato obbligazionario considera favorevole un rapporto debole e viceversa.
Mercato azionario: impatto incerto. Da un lato, un aumento superiore al previsto dell’indicatore indica una crescita economica elevata e profitti potenziali più elevati, il che è positivo per il mercato azionario. D’altro canto, l’indicatore potrebbe aumentare l’inflazione prevista e portare a tassi di interesse più elevati, il che è negativo per il mercato azionario. Il primo effetto domina nella fase di recessione del ciclo economico e nelle prime fasi della ripresa economica, il secondo effetto domina quando l’economia è vicina al massimo del ciclo economico.
Mercato Forex: una crescita dell'occupazione maggiore del previsto, a parità di altre condizioni, fa salire la valuta nazionale, poiché indica un rafforzamento generale dell'economia, un rafforzamento della potenziale domanda interna e porta ad un aumento dei tassi di interesse nel paese .
Impatto sul mercato Forex: piuttosto forte, dal momento che l'occupazione del personale è sia un indicatore importante di per sé sia uno dei primi segnali di attività economica del mese precedente. La Fed di solito monitora attentamente il rapporto sull’occupazione e i cambiamenti nella politica monetaria dipendono in gran parte da esso.
Analisi degli indicatori:
Il rapporto sull’occupazione del governo è uno dei rapporti mensili più importanti. Naturalmente, dati come il PIL sono più importanti, ma vengono pubblicati solo trimestralmente. L'importanza del libro paga deriva dal fatto che ogni mese questo rapporto è il primo a segnalare le condizioni occupazionali del mese precedente e dà il tono per il mese successivo. Questo rapporto include anche informazioni sull’occupazione, sulla settimana lavorativa media, sulla retribuzione oraria media e sul tasso di disoccupazione. L'occupazione destagionalizzata nel settore non agricolo - Nonfarm Payrolls - è uno dei dati più importanti nel rapporto sull'occupazione. Il settore agricolo non viene utilizzato perché soggetto a forti oscillazioni stagionali.
I dati sui salari vengono utilizzati per prevedere altri indicatori economici. Ad esempio, esiste una forte correlazione tra le buste paga del settore edile e il numero di nuove costruzioni residenziali, l’attività manifatturiera e industriale, i dati complessivi sulle buste paga e il reddito personale. I dati vengono utilizzati anche per affinare le stime del PIL. Le buste paga vengono utilizzate per prevedere la possibilità o la velocità dei cambiamenti nel tasso dei fondi federali della Federal Reserve statunitense. Sebbene i dati sui salari siano importanti, sono soggetti a revisioni frequenti ed estese.

3. Richieste iniziali di disoccupazione
Richieste di disoccupazione iniziali: un valore settimanale che mostra il numero di richieste di disoccupazione iniziali, ad es. che mostra i tassi di occupazione e disoccupazione negli Stati Uniti. Numero di richieste di sussidio di disoccupazione. Mostra la variazione settimanale del numero di richieste di indennità di disoccupazione. È consigliabile che le richieste di sussidio di disoccupazione puntino a 300mila, ma non superino i 325mila. Il numero delle richieste iniziali di disoccupazione, costantemente superiori a 350mila, è considerato la prova di un significativo indebolimento delle condizioni del mercato del lavoro americano. Se la media mobile di quattro settimane delle richieste iniziali di disoccupazione supera 375mila, secondo i calcoli, ad esempio, degli economisti di Bear Stearns, ciò segnala il possibile inizio di una recessione.

4. Settimana lavorativa media
L'indicatore mostra la settimana lavorativa media durante il mese. Utilizzato per l'analisi a lungo termine dello stato dell'occupazione in un paese. È un “buon” indicatore dello stato del mercato del lavoro nelle diverse fasi del ciclo economico. L’aumento delle settimane lavorative all’inizio del ciclo economico indica che i datori di lavoro si stanno preparando ad assumere nuovi dipendenti. Mentre la crescita di questo indicatore in una fase successiva del ciclo riflette solitamente le difficoltà dei datori di lavoro nel trovare dipendenti per le posizioni esistenti. L'indicatore viene pubblicato, di norma, il primo venerdì di ogni mese, contemporaneamente all'indicatore “Nonfarm payrolls”.

5. Gestione del turnover degli assegni salariali (ADP)
Elaborazione automatizzata dei dati Inc. è il più grande operatore mondiale al servizio del fatturato degli assegni salariali. Il rapporto ADP si basa sui dati salariali e indica i cambiamenti nell’occupazione nel settore privato dell’economia, escluso il settore agricolo. I dati del report ADP vengono utilizzati come previsione per l'indicatore delle buste paga non agricole.

B. Clima aziendale

1. Indice di attività economica (indice ISM)
Indice ISM (indice dell'Institute of Supply Management) - Indice dell'attività commerciale - indicatore dell'istituto di ricerca della domanda e dell'offerta. Un valore dell'indice ISM superiore a 50 è solitamente considerato un indicatore di crescita dell'attività manifatturiera e inferiore a 50, corrispondentemente, una diminuzione. Di norma, quando il valore ISM si avvicina a 60, gli investitori iniziano a preoccuparsi di un possibile surriscaldamento dell'economia, dell'aumento dell'inflazione e delle corrispondenti misure (aumento dei tassi) da parte della Federal Reserve Bank. Quando si scende a 40 si comincia a parlare di recessione.

2. Indice PMI
Associazione Nazionale dei Direttori degli Acquisti (NAPM) o indice PMI - Indice dell'attività commerciale PMI. Il rapporto presenta i risultati di un sondaggio condotto tra i responsabili degli acquisti nel settore industriale (per i servizi, che occupano circa il 40% del PIL statunitense, viene calcolato un indice separato della National Association of Managers of Services - indice dei servizi PMI) e mira a studiarne l'influenza dell’economia sulla formazione dello spazio dei prezzi e fornisce informazioni qualitative sulle tendenze del business. Di fatto, è un indice di ottimismo per il top e middle management dell’economia. Questo indice viene utilizzato per misurare i cambiamenti nei nuovi ordini di fabbrica, nella produzione industriale, nell’occupazione, nelle scorte e nella velocità dei fornitori.
L'indicatore viene misurato dallo 0 al 100% e viene calcolato utilizzando la formula:
PMI = 0,30*(Nuovi ordini) + 0,25*(Produzione) + 0,20*(Occupazione) + 0,15*(Consegne ai fornitori) + 0,10*(Scorte).
Le risposte formali alle domande dei partecipanti al sondaggio si limitano a valutazioni di “più alto” (più), “più basso” (meno) o “nessun cambiamento” rispetto al mese precedente e l' intervistato può anche aggiungere i propri commenti. Ciascun componente del report viene compilato in un indice di diffusione, che viene calcolato come la somma delle semplici variazioni percentuali nei valori sopra e sotto più la metà della risposta con la stessa variazione o senza variazione. L'indice di diffusione può oscillare tra 0 e 100% con diversi range: un valore del 50% significa nessun cambiamento, sopra il 50% un miglioramento e sotto il 50% una diminuzione. La misura risultante dell’ottimismo delle imprese è un indice diffuso composito chiamato Purchasing Managers’ Index (PMI), basato su una media ponderata di nuovi ordini, produzione, occupazione, tempi di consegna e scorte.
Il questionario comprende i seguenti elementi:
Produzione - Produzione;
Nuovi ordini (Nuovi ordini da clienti) – Nuovi ordini;
Nuovi ordini di esportazione - Nuovi ordini di esportazione;
Portafoglio ordini - Portafoglio ordini;
Prezzi delle materie prime - Prezzi delle merci;
Rimanenze materiali acquistati - Rimanenze materiali acquistati;
Importazioni (Nuovi ordini di importazione) – Nuovi ordini di importazione;
Occupazione - Occupazione;
Consegne del venditore (Tempi di consegna) – Tempi di consegna;
Articoli scarseggianti (Fornitore) – beni con fornitura a breve termine.
Il rapporto viene solitamente pubblicato il primo giorno lavorativo del mese successivo al mese di riferimento da parte dell'Associazione Nazionale dei Direttori degli Acquisti per il mese precedente.
Relazione con altri indicatori e caratteristiche del comportamento dell'indicatore. Sulla base della dinamica dell’indice NAPM, vengono solitamente previsti i cambiamenti nella produzione industriale, negli ordini, nei prezzi industriali, nell’occupazione e, soprattutto, nella dinamica del PIL con sei mesi di anticipo. Se il valore dell’indice NAPM è superiore al 50%, il tasso di crescita del PIL aumenterà, se il valore dell’indice NAPM è inferiore al 50%, il tasso di crescita del PIL diminuirà e quando l’indice NAPM raggiunge il 44%, ci si dovrebbe aspettare una crescita negativa del PIL. L'indicatore è molto importante per analizzare l'economia e i mercati finanziari. L’analisi dei dati viene effettuata ai seguenti 5 livelli:
1. Prospettive di inversione di tendenza del ciclo economico.
2. Prospettive generali di crescita economica.
3. Prospettive di inflazione.
4. Componenti dell'indice PMI/NAPM.
5. La relazione tra il PMI, le sue componenti e altri indicatori calcolati da enti governativi ufficiali.
Analisi del PMI come indicatore per prevedere lo stato del ciclo economico.
Esistono vari livelli soglia critici del PMI che sono di grande importanza per l’economia:
- il punto più alto del ciclo;
-50%;
-44%;
- il punto finale del ciclo.
Il PMI è un indicatore abbastanza affidabile per prevedere i punti di svolta del ciclo economico. Negli ultimi 40 anni, i picchi del PMI hanno costantemente previsto il picco del ciclo economico in media entro sette mesi. I valori minimi del PMI vengono raggiunti tre mesi prima del minimo del ciclo economico. La soglia del cinquanta per cento è il punto oltre il quale quote uguali di intervistati affermano che le condizioni commerciali sono migliori o peggiori. Il punto del 50% è significativo per i mercati finanziari sia a livello psicologico che come segnale di un potenziale indebolimento dell’economia. In media, i cali del PMI al di sotto del 50% si verificano due mesi prima della recessione del ciclo economico. Quando il PMI scende al di sotto del 44%, significa che l’economia è in recessione e la crescita del PIL è negativa. Durante la fase di recessione, il PMI generalmente scende a un livello medio del 34,8%. Se il PMI rimane al di sotto del 44%, di solito significa che l’economia si sta riprendendo presto.
Utilizzo del PMI per prevedere il PIL reale e la produzione industriale. In media, il PMI è due mesi avanti rispetto alle variazioni della produzione industriale. Nel 1992, la loro correlazione era di circa il 75%, mentre il PMI deve superare il 45,9% affinché si verifichi una crescita lineare della produzione industriale. Un valore PMI del 50% corrisponde tipicamente a una crescita della produzione industriale del 2,1% su base annua. Le stime della relazione trimestrale tra tassi di crescita del PIL e valori PMI suggeriscono che se PMI = 43,8%, allora ciò corrisponde a una crescita del PIL pari a zero, vale a dire Previsioni sul PIL: previsioni sul PIL = 0 e, se il PMI = 50%, la crescita del PIL reale = 1,9%.
Indice di distribuzione dei prezzi. Indice di diffusione dei prezzi - l'indice di diffusione è un indicatore anticipatore dell'inflazione. L'analisi ha mostrato che l'indice di diffusione dei prezzi prevede fluttuazioni fino al 59% del PPI, compresi i prezzi dei prodotti semilavorati e delle materie prime nel prossimo mese.
Previsione dello stato del ciclo economico sulla base dei componenti del rapporto NAPM. Il NAPM fornisce una visualizzazione abbastanza completa dello stato della produzione. Ad esempio, all'uscita dalla fase di recessione, ci si dovrebbe aspettare che la crescita della componente dei nuovi ordini (nuovi ordini) debba predeterminare la crescita della produzione. Un’economia in miglioramento causerà un aumento dell’occupazione e un aumento delle scorte. Con un certo ritardo, i prezzi inizieranno a riflettere il rafforzamento dell’economia. Anche i nuovi ordini (indice NAPM) sono un indicatore anticipatore della debolezza dell’economia. Inoltre, si prevede un calo del ciclo economico per le componenti dell’occupazione e delle scorte.
Correlazione con altri indici. Ad esempio, l'indice di diffusione dell'occupazione NAPM è molto simile all'indice di diffusione dell'occupazione manifatturiera del Bureau of Labor Statistics.

3. Indice aziendale della Chicago Managers Association (PMI di Chicago)
Presenta i risultati di un sondaggio condotto tra i responsabili degli acquisti industriali a Chicago. Questo indice influenza lo stato degli ordini di produzione, i prezzi dei prodotti fabbricati e le scorte nei magazzini. Le cifre inferiori a “45-50” sono un indicatore di un rallentamento dello sviluppo economico. Viene seguito attentamente poiché viene rilasciato poco prima della pubblicazione dell'indice delle attività commerciali della National Association of Managers (NAPM). Questo indice ha un impatto significativo sul mercato in quanto può fornire informazioni su quale sarà il National Business Activity Index (NAPM). Un aumento del valore dell’indice porta ad un aumento del tasso di cambio del dollaro. Il suo valore viene pubblicato l'ultimo giorno lavorativo di ogni mese.

4. Indice della Fed di Filadelfia
Risultati di un sondaggio tra i produttori di Filadelfia riguardo al loro atteggiamento nei confronti dell'attuale situazione economica. Valori inferiori allo “0” sono un indicatore di un rallentamento dello sviluppo economico. I dati vengono pubblicati il terzo giovedì di ogni mese. Ha un impatto limitato sul mercato. L’indice della Fed di Filadelfia è seguito da vicino perché viene pubblicato prima dell’indice NAPM e può fornire informazioni su come andrà a finire l’attività economica a livello nazionale. Un aumento del valore di questo indice porta ad un aumento del tasso di cambio del dollaro.

5. Indice della fiducia dei consumatori del Michigan
Questo indice rappresenta i risultati di un sondaggio tra i consumatori sulla fiducia nell'attuale situazione economica. Il sondaggio è condotto da dipendenti dell'Università del Michigan, USA. Il rapporto viene pubblicato due volte al mese: nella seconda settimana (di solito venerdì) intorno al 15 del mese di riferimento (preliminare) e due settimane dopo (finale). Questo indicatore non è altro che un riflesso del desiderio dei consumatori di spendere i propri soldi. Ha un impatto limitato sul mercato. Un aumento del valore dell’indice porta ad un aumento del tasso di cambio del dollaro.

Indici di altri paesi
ISM. Indice delle attività commerciali negli Stati Uniti. Calcolato dall'Institute for Supply Management Chartered Institute of Purchasing and Supply.
PMI. Indice dell’attività economica dell’Eurozona.
CIPS. Indice delle attività commerciali nel Regno Unito.
TANKAN. Indice delle attività commerciali per il Giappone.
Negli Stati Uniti, dovresti prestare attenzione anche a indici come: indice FED di Atlanta, indice FED di Richmond, indice FED di Filadelfia, indice PMI di Chicago, indice Michigan Sentiment.
Per la Germania, dovresti prestare attenzione anche a indici come: IFO, ZEW.

S. Mercato immobiliare

1. Numero di case precedentemente costruite vendute (vendite di case esistenti)
Vendite di case esistenti: il numero di case vendute ogni anno sul mercato immobiliare secondario. Può fornire informazioni sull'ottimismo dei consumatori (fiducia nell'acquisto) e sulla loro capacità di acquistare articoli costosi. A causa della natura del mercato immobiliare, questi dati sono soggetti a fluttuazioni stagionali. Il processo di costruzione è direttamente correlato allo stato di reddito della popolazione. Pertanto, un aumento dei volumi di costruzione caratterizza un miglioramento del suo benessere e un sano sviluppo economico. Ha un impatto limitato sul mercato. Un aumento del suo valore ha un impatto positivo sul tasso di cambio della valuta nazionale. Il suo valore viene pubblicato ogni mese dopo il 20.

2. Spesa per l'edilizia
Le spese di costruzione - Costi di costruzione - sono suddivise nei costi di costruzione di edifici residenziali in città, al di fuori dell'area urbana, nonché nei costi della popolazione per le nuove costruzioni. L'indicatore è molto sensibile ai cambiamenti dei tassi di interesse e alle fluttuazioni stagionali.

3. Vendite di nuove case
Vendite di nuove case: mostra il numero di case unifamiliari vendute o offerte in vendita ogni anno. Soggetto a fluttuazioni stagionali.
I dati mostrano il numero di case unifamiliari vendute o messe in vendita. Questo numero tende ad aumentare quando aumenta il tasso del mutuo per la casa, che è legato ai tassi di interesse principali della nazione. A causa della natura del mercato immobiliare, questi dati sono soggetti a fluttuazioni stagionali. Pertanto, quando si analizza l'indicatore “Vendite di case nuove”, vengono utilizzate le “medie mobili”. Ha un impatto limitato sul mercato. Un aumento del suo valore ha un effetto positivo sul tasso di cambio della valuta nazionale. Il valore delle “Vendite di nuove case” viene pubblicato il primo giorno di ogni mese,

4. Permessi di costruire
Permessi di costruzione - Permessi di costruzione - il numero di ordini per l'inizio degli scavi, l'indice è soggetto a fluttuazioni stagionali.

Costruzione di nuove case e permessi di costruire (Inizi di edilizia e permessi di costruire)
Inizio costruzione e permessi di costruzione - La costruzione di nuove case e permessi di costruzione corrisponde alla somma totale del numero di nuovi progetti di costruzione apparsi durante il mese di riferimento e dei permessi di costruzione rilasciati. Molto sensibile alle variazioni dei tassi di interesse del paese e soggetto alle fluttuazioni stagionali.

D. Produzione industriale

1. Produzione industriale
Il nome completo dell'indicatore è Indice della produzione industriale. L’indicatore misura la produzione dell’industria, delle industrie estrattive e delle industrie di consumo, riflettendo la crescita della produzione industriale e dei servizi pubblici nel paese, escluso il settore delle costruzioni. È uno dei principali indicatori che riflettono lo stato dell’economia nazionale. Il 39% dell'indice si basa sui dati di produzione fisica, il resto dell'indice si basa sulle ore lavorate e sui dati energetici. Viene misurato indicicamente in %: il valore totale e la variazione dell'indice per il mese. Devi sapere che la Produzione Industriale è la produzione senza tener conto delle costruzioni, o comunque della “produzione pura”. Nello stesso rapporto viene fornito un indice generale che tiene conto della produzione del settore edile ed è chiamato Indice della Produzione Manifatturiera. La sua minore menzione è dovuta all'elevata volatilità dei dati sull'edilizia, che riduce la correttezza delle valutazioni della situazione produttiva basate su questo indice.
Il rapporto è suddiviso in gruppi di settore e di mercato:
Il rapporto viene solitamente pubblicato il 15 del mese successivo al periodo di riferimento da parte del dipartimento analitico del Consiglio della Federal Reserve per il mese precedente.
Relazione con altri indicatori. L'indicatore dipende dal livello di utilizzo della capacità (Capacity Utilisation), dagli ordini industriali del mese precedente (Ordini di beni durevoli, Ordini di fabbrica); per un periodo più lungo, gli indici di attività economica vengono utilizzati per prevedere il livello di produzione, in particolare l'ottimismo indice dei manager del settore industriale (NAPM Index) . Un aumento della produzione, di norma, porta ad un aumento della domanda di lavoro e, di conseguenza, ad una diminuzione della disoccupazione (tasso di disoccupazione); inoltre, un aumento dell’indice della produzione industriale ha un effetto positivo sul reddito aziendale, sul PIL e indici azionari. L’indicatore ha un impatto significativo sul mercato. Un aumento di questo indicatore porta ad un aumento del tasso di cambio della valuta nazionale.
Caratteristiche del comportamento dell'indicatore. Le fluttuazioni dell’indice della produzione industriale sono significativamente correlate alle fluttuazioni del ciclo economico, con forti guadagni durante il periodo di ripresa. Durante una recessione, la produzione industriale diminuisce in media dello 0,8%/mese, con un range normale compreso tra -1,3 e 0,3%. Durante la fase di ripresa la produzione tende ad aumentare dello 0,9% al mese per poi stabilizzarsi allo 0,4% durante la fase di espansione. Poiché le ore dei dipendenti rappresentano direttamente circa un terzo dell’indice della produzione industriale e riflettono indirettamente le condizioni commerciali mensili, l’utilizzo dei dati dei rapporti sull’occupazione può aiutare a prevedere l’indice della produzione industriale.

E. Volume degli ordini industriali

1. Ordini di beni durevoli
Rapporto sugli ordini di beni durevoli, parte di una serie di rapporti sulla produzione e sul commercio incorporati in altri dati più completi per i settori manifatturiero e commerciale. I nuovi ordini sono definiti come l'intenzione di acquistare beni ora o in futuro e devono anche essere supportati da documenti legali (ad esempio contratti di acquisto firmati, lettere di intenti o depositi, ecc.). I beni durevoli comprendono beni con una vita utile superiore a tre anni. Tra questi: automobili, mobili, ecc. Per evidenziare la variabilità inerente agli ordini militari e di trasporto, da questo indicatore vengono isolati degli indicatori che non tengono conto degli ordini per l'industria della difesa (Ordini di beni durevoli esclusa la difesa) e degli ordini di trasporti ( Ordini di beni durevoli esclusi i trasporti). L'indicatore è molto mutevole (volatile), solitamente misurato in%. Il rapporto esteso contiene dati sul volume assoluto degli ordini in milioni di dollari.
Struttura dell'indicatore:
Nuovi ordini di beni durevoli = Spedizioni (vendite) + variazione negli ordini non evasi di beni durevoli
Ordini totali di beni durevoli = Ordini di beni di consumo e materiali + Ordini di beni strumentali
Ordini di beni strumentali non legati alla difesa (mezzi di produzione non per il complesso della difesa)
-Ordini di beni strumentali non legati alla difesa, meno aerei e parti di ricambio
Ordini di beni strumentali per la difesa - Mezzi di produzione per il complesso della difesa
Ordini di beni strumentali non legati alla difesa meno aerei e parti - Gli ordini di beni strumentali esclusi gli ordini per la difesa meno aerei e parti rappresentano circa il 20% di tutti gli ordini totali di beni durevoli. Questi includono:
- parti di ordigni non difensivi – parti di ordigni non difensivi;
- turbine a vapore, a gas e idrauliche - turbine a vapore, a gas e idrauliche;
- motori a combustione interna – motori a combustione interna;
- attrezzature per l'edilizia, l'estrazione mineraria e la movimentazione dei materiali - strutture, carbone e attrezzature per la lavorazione;
- macchine per la lavorazione dei metalli - attrezzature per la lavorazione dei metalli;
- macchinari industriali speciali - attrezzature industriali speciali;
- apparecchiature di trasmissione e distribuzione elettrica – apparecchiature di trasmissione e distribuzione di potenza;
- apparecchi elettrici industriali - apparecchi elettrici industriali;
- apparecchiature di comunicazione - apparecchiature di comunicazione;
- attrezzature ferroviarie - attrezzature ferroviarie;
- apparecchiature di ricerca e navigazione - apparecchiature di ricerca e navigazione.
Il rapporto del mese precedente viene pubblicato nella seconda metà del mese, solitamente il 18° giorno lavorativo del mese successivo al periodo di riferimento, da parte del Census Bureau del Dipartimento del Commercio.
Relazione con altri indicatori. L'indicatore ha un'influenza decisiva sul rapporto complessivo sugli ordinativi industriali. L’indicatore stesso è previsto principalmente dall’indice di ottimismo delle imprese industriali NAPM e dalla sua componente relativa agli ordini di beni durevoli.
Caratteristiche del comportamento dell'indicatore. Questo indicatore è importante per il mercato, poiché dà un’idea della fiducia dei consumatori di questi prodotti nell’attuale situazione economica. Poiché i beni durevoli sono piuttosto costosi, un aumento del numero di ordini per essi dimostra la volontà dei consumatori di spendere i propri soldi per acquistarli. Pertanto, la crescita di questo indicatore è un fattore positivo per lo sviluppo economico e porta ad un aumento del tasso di cambio della valuta nazionale. Componenti volatili: ordini di difesa e di trasporto, che possono influenzare molto la variabilità dei valori delle altre componenti. Nel 1992 gli ordini per la difesa rappresentavano circa il 5-6% di tutti gli ordini, ma influenzavano il 50% di tutti i cambiamenti. Allo stesso modo, gli ordini del settore dei trasporti e della produzione di componenti, che rappresentano circa il 25% di tutti gli ordini, potrebbero sopprimere le fluttuazioni degli ordini dell’aviazione, che occupa una quota maggiore. Per comprendere la direzione principale della produzione, è necessario concentrarsi sui seguenti indicatori: ordini totali di beni durevoli esclusi gli ordini per la difesa e ordini totali esclusi i trasporti.
L'indicatore dei nuovi ordini di beni durevoli corrisponde strettamente alle fluttuazioni del ciclo economico, con l'aumento maggiore nella fase di ripresa. In media, il tasso aumenta dell’1,5% al mese durante la fase di ripresa e poi moderatamente allo 0,5-0,7% durante la fase di espansione. Va ricordato che l’indicatore non tiene conto degli aumenti dei prezzi, vale a dire Nel calcolo degli ordini, l'attenzione si concentra sul valore nominale del prodotto.
Il Rapporto sui Beni Durevoli è essenziale per il calcolo dell’indice composito dei principali indicatori economici, fornendo tre delle 11 componenti:
- nuovi ordini di beni strumentali nel settore non militare;
- nuovi ordini di beni di consumo;
- ordini non evasi.
Pertanto, è necessario adeguare le previsioni dell'indicatore anticipatore dopo la pubblicazione del rapporto sugli ordini di beni durevoli.

2. Ordini di fabbrica, ordini di produzione
Gli ordini di produzione, o ordini di produzione, riflettono le reali esigenze delle industrie sia per i beni non durevoli che per quelli durevoli. L'indicatore indica quanta produzione necessita della fornitura di un particolare prodotto.
Un aumento dell’indicatore indica una potenziale crescita della produzione, una diminuzione indica una stagnazione. Gli indicatori degli ordini di fabbrica sono calcolati in % e sono confermati da lettere di intenti, accordi di acquisto e vendita e altra documentazione.
Il livello degli attuali ordini di produzione influisce sul volume della produzione industriale, nonché sugli indici azionari dei settori di produzione reali.

F. Domanda dei consumatori e commercio

1. Vendite al dettaglio
L'indice mostra l'evoluzione dei volumi delle vendite al dettaglio. Il principale, ma non l'unico e non esaustivo indicatore della spesa per consumi nel periodo del mese in esame (l'indice della spesa per consumi personali è un report più completo e accurato). Utilizzato come componente nel calcolo del PIL. Si misura, come la maggior parte degli indicatori economici, in percentuale di variazione rispetto al periodo precedente. Esistono anche dati sul volume assoluto delle vendite al dettaglio in miliardi di dollari. Il valore stimato delle vendite al dettaglio totali è naturalmente determinato dalle fonti di vendita, ad es. basato sui dati provenienti da negozi e aziende che segnalano le proprie vendite come vendita al dettaglio, anziché sugli utenti finali. Pertanto, indipendentemente dall'utente finale (compresi i produttori di altri prodotti o anche le operazioni all'ingrosso), le vendite riportate come vendita al dettaglio sono incluse nel report. D'altra parte, non si può dire che i dati siano molto diversi da quelli reali, poiché esiste una procedura per classificare le vendite come al dettaglio - le vendite al dettaglio sono definite come “un'impresa (impresa) che vende beni principalmente per privati o familiari utilizzo."
I dati includono le vendite in contanti e a credito, esclusi sconti e rimborsi. Le accise sono incluse se pagate dal produttore o dal grossista e trasferite al consumatore, ma escluse se pagate direttamente dall'acquirente e trasferite a un governo locale, statale o federale. Ciò vale anche per l'imposta sulle vendite.
Circa 2/3 dell'indicatore totale è costituito da beni non durevoli, di cui circa il 20% appartiene ai negozi di alimentari (prodotti alimentari), nei beni durevoli la quota principale è occupata dai concessionari di automobili (vendite di automobili) - fino al 20%. Quelli. L’indicatore è suddiviso in: “vendite di auto” e “vendite di tutto il resto”. Poiché il numero di auto vendute è un valore molto variabile, l’informazione più accurata è contenuta nella parte dell’indicatore che non tiene conto delle “vendite di auto”.
Il rapporto viene pubblicato a metà del mese successivo al periodo di riferimento del Bureau of Economic Analysis della Divisione Commercio per il mese precedente.
Relazione con altri indicatori. Un'influenza importante sull'indicatore delle vendite al dettaglio è il reddito della popolazione per il periodo precedente, vale a dire l'indicatore del volume del reddito personale - Reddito personale, i dati sulle vendite di auto - Vendite di auto, nonché il livello di "ottimismo dei consumatori" ” - Indice di fiducia dei consumatori. L'impatto negativo opposto sulle vendite al dettaglio è esercitato dall'aumento del livello dei prezzi - CPI e dall'aumento della disoccupazione - Tasso di disoccupazione. Come già notato, l’indicatore delle vendite al dettaglio ha un impatto positivo sul PIL e la sua crescita serve anche come segnale per gli industriali affinché aumentino la produzione e ricostituiscano le scorte. Indirettamente, il volume delle vendite influisce sugli indici azionari, nonché sugli aumenti dei prezzi. In genere ha un impatto positivo e moderato sulla valuta.
Caratteristiche del comportamento dell'indicatore. Dal punto di vista del ciclo economico, l’indicatore delle vendite al dettaglio si caratterizza come un “indicatore coincidente”, ovvero le sue fluttuazioni coincidono con le fluttuazioni del ciclo economico. Tuttavia, le fluttuazioni cicliche sono minori; gli acquisti dei consumatori possono spesso continuare ad aumentare anche dopo l’inizio di una recessione. Su base annuale, le vendite al dettaglio non vengono mai dirottate. L’aumento annuo minimo (0,9%) è stato nel 1991. Inoltre, le vendite al dettaglio mensili aumentano naturalmente anche durante i periodi di recessione. Il modo migliore per mettere in relazione le vendite al dettaglio e il ciclo economico è calcolare il valore della crescita delle vendite al dettaglio su base mensile. Nella maggior parte dei mesi si registreranno aumenti, ma durante una recessione essi diventeranno più piccoli e i cali delle vendite al dettaglio diventeranno più frequenti

2. Spesa personale
L'indice è calcolato tenendo conto dell'inflazione (liberata dall'influenza dell'inflazione). Per escludere l’influenza dell’inflazione, il calcolo viene effettuato rispetto all’anno base, che è il 1982. Espresso in valore assoluto e come indice relativo al periodo in esame precedente. Può servire da indicatore dello sviluppo dei processi inflazionistici associati all’aumento del costo del lavoro. Ha un impatto limitato sul mercato. Considerando l'aspettativa di un aumento dei tassi di interesse di riferimento, un aumento del suo valore potrebbe portare ad un aumento del tasso di cambio del dollaro. Pubblicato, di regola, a metà di ogni mese alle 15:30/16:30, ora di Mosca

3. Indice di fiducia dei consumatori
Indice di fiducia dei consumatori - Indice di fiducia dei consumatori - sondaggi tra rappresentanti di 5.000 famiglie selezionate casualmente per studiare la loro valutazione della situazione attuale (lo stato del mercato del lavoro, le condizioni commerciali, la valutazione dei consumatori sulle prospettive di crescita dei loro guadagni).
Nell'analisi fattoriale è conveniente utilizzare una varietà di calendari statistici che contengono informazioni dettagliate su vari indicatori macroeconomici, il grado della loro influenza sul mercato, previsioni e valori effettivi, ecc.

4. Reddito personale
Il reddito personale è il reddito totale dei cittadini proveniente da tutte le fonti, inclusi salari, redditi da locazione, sussidi governativi, redditi da dividendi, ecc.

III. Saldi commerciali e federali. Afflusso di capitali

1. Bilancia commerciale
L'indicatore può essere caratterizzato come il rapporto tra la somma dei prezzi dei beni esportati dal paese e la somma dei prezzi dei beni importati nel suo territorio. Cioè, questa è la differenza tra i volumi di esportazioni e importazioni. Se la somma dei prezzi dei beni esportati supera la somma dei prezzi dei beni importati, la bilancia commerciale è attiva (saldo positivo); altrimenti è passiva (saldo negativo).
Un saldo positivo, o una diminuzione del saldo negativo, è un fattore favorevole per la crescita della valuta nazionale. Influisce in modo significativo sul mercato.
Deficit commerciale delle merci (saldo) - bilancia commerciale o bilancia commerciale delle merci. Per gli Stati Uniti questo significa deficit da molti anni, da qui l’acronimo Trade Deficit.
Il Merchandise Trade Report descrive le esportazioni/importazioni mensili di merci in America. Questo è un indicatore estremamente importante che caratterizza il movimento netto di merci, la politica monetaria e le attività di commercio estero del paese. L’indicatore è calcolato come differenza tra esportazioni e importazioni (in miliardi di dollari):
Deficit commerciale delle merci (miliardi di dollari) = Export - Import
Punti critici
Contenuto dell'indicatore
La bilancia commerciale è un indicatore complesso; l’analisi viene effettuata in diverse aree (sia esportazioni che importazioni):
Alimenti (prodotti alimentari);
Beni di consumo (beni di consumo);
Automobili (auto);
Materie prime e forniture industriali (materie prime e forniture industriali);
Beni d'investimento (mezzi di produzione);
Altre merci (altri beni).
Nella documentazione ufficiale di rendicontazione e successiva analisi potranno essere evidenziati punti particolarmente importanti, quali:
Deficit totale (deficit totale);
Ex Autos (esportazione di automobili);
Ex Petroleum (esportazione di carburante).
Il resoconto del penultimo mese viene pubblicato mensilmente nella seconda metà del periodo (normalmente il giovedì). È formato dal Census Bureau del Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti.
Come è correlato agli altri indicatori?
Uno dei pochi indicatori che influenzano direttamente, e non indirettamente, i tassi di cambio. Riflette il movimento di fondi per beni e servizi forniti tra stati.
Paradossalmente, la reazione del tasso di cambio a questo rapporto è minima per ragioni tecniche e strutturali. Per essere più precisi, il rapporto è notevolmente ritardato nel momento in cui avviene il vero movimento dei valori. Inoltre, il movimento di capitale determinato dalle relazioni commerciali è molte volte inferiore al movimento di capitale, che è associato al funzionamento dei mercati creditizi e azionari, e i cicli di questi due flussi sono generalmente asincroni.
In un contesto di crescente deficit commerciale, la domanda per l’acquisto di valuta estera aumenta e il tasso di cambio della valuta locale tende a diminuire. La bilancia commerciale è influenzata dagli indicatori della domanda interna, poiché determinano la dinamica delle importazioni e direttamente il tasso di cambio, che adegua il valore nominale delle entrate di importazione in moneta locale.
Come si comporta l'indicatore?
Per i mercati dei cambi, il saldo complessivo è un indicatore chiave. Innanzitutto vengono analizzate le esportazioni, poiché influiscono direttamente sul valore della crescita dell’economia del paese. Le importazioni misurano la domanda di beni negli Stati Uniti. L'aumento delle importazioni riflette la formazione delle scorte, che potrebbe indicare un probabile successivo lento aumento delle vendite. Successivamente vengono analizzati gruppi specifici di merci.
Esistono numerose voci particolari di esportazione e importazione che possono influenzare in modo significativo la bilancia commerciale: petrolio per le importazioni (in particolare l'aumento del prezzo del barile), aviazione per le esportazioni, ecc. A seconda della categoria di prodotto, il deficit crescente, che è formato da un leggero calo delle esportazioni, può far oscillare i mercati del reddito fisso in un senso o nell’altro.
Rispetto ad altri settori dell’economia americana, non esiste una relazione coerente tra la bilancia commerciale e le fasi del ciclo economico. Durante le flessioni delle esportazioni nette, altri indicatori potrebbero migliorare o peggiorare.
Ciò è dovuto alle differenze nella sincronizzazione dei cicli economici negli Stati Uniti e all’estero e alla durata dei cambiamenti nei cicli nazionali ed esteri. Le esportazioni hanno mostrato una crescita costante durante la fase di espansione del ciclo economico statunitense, ma questa relazione si interrompe nuovamente durante le recessioni e le riprese.

Prezzi di importazione
Questo indice mostra come sono cambiati i prezzi dei beni importati durante il mese. I prezzi all’importazione sono un indicatore di inflazione. Poiché il calcolo dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) include i prezzi dei beni/servizi importati, questo valore chiarisce quale contributo danno i prezzi all’importazione al quadro generale delle variazioni dei prezzi al dettaglio per il paniere dei consumatori. L'influenza dell'indicatore sul mercato finanziario è limitata. Quando gli investitori si aspettano un aumento dei tassi di interesse chiave, l’aumento dei valori dell’indice fa aumentare il dollaro. La pubblicazione avviene mensilmente, più vicino al 10. Insieme ad esso arriva l’indicatore “Prezzi all’esportazione”.

3. Prezzi all'esportazione
L'indice EPI mostra come i prezzi dei beni/servizi prodotti negli Stati Uniti e venduti all'estero sono cambiati nel mese in esame rispetto a quello precedente. Consente di determinare se la variazione dell'indicatore complessivo delle esportazioni è associata ad un aumento del volume delle vendite di beni verso altri paesi o solo ad un aumento dei prezzi dei beni esportati.
Le esportazioni rappresentano circa 1/10 del PIL del paese. Le fluttuazioni dell’indice fungono da fattore moderato per la stabilità della valuta nazionale. Valori di questo indicatore macroeconomico superiori al previsto sono considerati un trend positivo per il dollaro USA, inferiore al previsto - come un fattore negativo.
I prezzi all’esportazione fungono da deflatore per la compilazione delle statistiche commerciali governative.
Come si forma l'indice
I dati sui prezzi vengono raccolti principalmente attraverso sondaggi sugli esportatori statunitensi. La composizione del paniere ai fini del calcolo dell'indice è soggetta a revisione trimestrale con cadenza semestrale. Ciò tiene conto dell'ingresso di nuovi beni nel mercato e della diminuzione della quota relativa di quelli che già partecipano al fatturato commerciale. Ogni posizione nel calcolo dei prezzi all'esportazione ha un certo peso.
Tutti i beni sono inclusi nel calcolo dell'indice, ad eccezione dei beni per esigenze militari, capolavori d'arte, oggetti usati (anche dopo restauro e riparazione), donazioni di beneficenza, attrezzature ferroviarie e alcuni tipi di esportazioni (beni strumentali su misura).
Nel calcolo sono inclusi servizi come il trasporto aereo di passeggeri e merci.
Come utilizzarlo nell'analisi fondamentale?
Poiché l'indice non prevede aggiustamento della stagionalità, per una corretta interpretazione gli analisti considerano la dinamica dell'indicatore come percentuale su più mesi.
L'influenza dell'indicatore sul tasso di cambio del dollaro è associata alla valutazione dell'inflazione. Gli economisti utilizzano l’indice per prevedere l’inflazione a breve termine. L’EPI viene utilizzato anche per valutare come è cambiata la struttura dei flussi commerciali. In generale, la crescita dell’indicatore ha un effetto positivo sulla valuta americana.
Il rapporto sull'indice viene pubblicato nei primi dieci giorni del mese alle 8:30, ora di New York.

4. Bilancia dei pagamenti - Conto corrente (Bilancia dei pagamenti)
La bilancia dei pagamenti è un concetto utilizzato per la prima volta dall’economista britannico James Denham-Stewart che descrive il movimento dell’offerta di moneta sotto forma di pagamenti da stato a stato.
È il rapporto tra l’importo dei pagamenti provenienti dall’estero e l’importo dei pagamenti diretti all’estero. Se i pagamenti ricevuti da un paese superano i pagamenti verso altri paesi e organizzazioni internazionali, la bilancia dei pagamenti è attiva (saldo positivo); se, al contrario, è passiva (saldo negativo). Un saldo positivo (o una diminuzione del saldo negativo) è un fattore favorevole per la crescita della valuta nazionale. Ha un impatto limitato sul mercato. Il suo valore viene pubblicato ogni trimestre, a metà del mese di pubblicazione alle 10:00 EST (New York).
Questa teoria afferma che il tasso di cambio di una valuta dovrebbe essere in uno stato di equilibrio, cioè a un livello al quale il bilancio del paese (come il saldo di un conto bancario) rimane costante. Un paese con un deficit commerciale subirà una diminuzione delle riserve valutarie, portando ad una svalutazione della propria valuta. Una valuta più economica rende i beni (esportazioni) di quel paese più economici sul mercato mondiale e le importazioni più costose. Dopo un po’ di tempo, le importazioni diminuiscono e le esportazioni aumentano, il che a sua volta porta ad un equilibrio della bilancia commerciale e valutaria.
La bilancia dei pagamenti e delle entrate estere di un paese comprende: bilancia commerciale e divario nei pagamenti di capitale. L'eccedenza delle entrate dall'estero rispetto ai pagamenti all'estero costituisce una bilancia dei pagamenti positiva e porta ad un aumento del tasso di cambio della valuta nazionale. L’eccesso dei pagamenti all’estero rispetto alle entrate crea un deficit della bilancia dei pagamenti (saldo negativo) e porta ad un deprezzamento della valuta nazionale.
Come la teoria dell’uguaglianza del potere d’acquisto, la teoria della bilancia dei pagamenti si basa in gran parte sui flussi di beni e servizi, ignorando il ruolo crescente dei flussi di capitale globali. In altre parole, il denaro nell’economia odierna non acquista solo beni e servizi, ma anche titoli come azioni e obbligazioni. L’aumento dei movimenti globali di capitali ha portato alla creazione della teoria del mercato dei valori mobiliari.

5. Bilancio dello Stato
Il bilancio dello Stato caratterizza il rapporto tra le entrate statali e le sue spese. Quando il livello delle entrate statali supera le spese, si forma un saldo positivo. Quando il livello della spesa pubblica supera le entrate, si forma un saldo negativo (deficit). Questo indicatore ha poco impatto sul mercato. Di solito viene utilizzato per l'analisi economica a lungo termine. Il deficit di bilancio è considerato nel contesto di altri indicatori: indice dei prezzi industriali (PPI), indice dei prezzi al consumo (CPI), aggregati monetari (M1, M2, M3), ecc. Il suo valore viene pubblicato intorno al 20 di ogni mese.