Indicateurs macroéconomiques de l'analyse fondamentale

Principaux indicateurs fondamentaux :

Produit Intérieur Brut (PIB)
Taux de chômage
Indice des prix à la consommation (IPC)
Indice des prix à la production (IPP)
Production industrielle
Commandes de biens durables
Ventes au détail
Indice d’activité des entreprises (indice ISM)
Balance des paiements - (Compte courant)

D'où le plus grand mouvement est :

Emploi sur les listes de paie (salaires non agricoles)
Balance commerciale

Indices fondamentaux par secteur

I. Produit intérieur brut (PIB)

1. Produit intérieur brut (PIB)
Le produit intérieur brut (PIB) est un indicateur de la situation économique générale du pays. Il représente la valeur des biens et services produits dans le pays par les résidents et les non-résidents, calculée aux prix du marché. Le PIB est publié chaque trimestre dans l'ordre suivant : Avancé - Provisoire (Révisé) - Final.
Le produit intérieur brut (PIB) est la valeur des biens et services finaux produits dans un pays au cours de l'année.
Le produit national brut (PNB) est la valeur de tous les biens et services finaux produits au cours de l'année par les facteurs de production appartenant à un pays donné. Il diffère du PIB par la proportion du PNB américain gagnée à l’étranger par les citoyens et les entreprises américaines. De plus, les bénéfices des entreprises étrangères aux Etats-Unis sont exclus du PNB américain mais sont inclus dans le PIB.
Le PIB nominal est la valeur du PIB obtenue en mesurant la valeur totale des biens et services finaux aux prix courants. Le PIB réel mesure la valeur des biens et services finaux aux prix d'une année de référence choisie au hasard (actuellement 1987 pour les États-Unis).
Déflateur du PIB - PIB nominal / PIB réel.
PIB = Consommation + Investissement + Gouvernement. Dépenses + (Export – Import)
Il s'agit d'une forme de comptes nationaux du revenu et des produits, qui est le nom officiel du rapport sur le PIB et qui vise à fournir une comptabilité complète de la demande finale. Le PIB est le principal indicateur reflétant l'état de l'économie nationale. La principale forme de mesure est le taux de croissance annuel global. Variation en pourcentage pour l'année par trimestre, par rapport à la même période de couverture l'année dernière :
Dans les rapports officiels détaillés, vous pouvez également trouver des données sur la valeur absolue du PIB américain, exprimée en milliards de dollars. Le rapport sur le PIB peut être présenté en 2 estimations du PIB, qui doivent être égales : la 1ère est construite à partir des catégories de demande finale , 2ème I est basé sur des estimations de revenus :
Souvent, le PIB est remplacé par l'indicateur du PIB réel :
PIB réel = Ventes finales + Stocks, où Stocks = Stocks normaux
Ventes finales = Consommation + Équipement durable des producteurs + Structureurs non résidentiels + Structureurs résidentiels + Dépenses du gouvernement fédéral + Dépenses des gouvernements étatiques et locaux + Exportation – Importation
Le rapport est publié à 15h30/16h30, heure de Moscou, généralement le 20e jour ouvrable du mois suivant la période de référence du Bureau d'analyse économique de la Division du commerce pour le trimestre précédent, et les données sont publiées mensuellement : la première fois, ce sont des données préliminaires, puis le rapport est mis à jour.
Relation avec d'autres indicateurs. Le PIB est l'indicateur final de la santé de l'économie et il est logique, tout d'abord, de considérer les indicateurs qui affectent le PIB. Cela comprend la production industrielle, les revenus et dépenses personnels, les coûts de construction et d'autres indicateurs qui, comme vous le comprenez, sont liés d'une manière ou d'une autre aux composantes structurelles du PIB. L'indicateur a un impact significatif sur les indices boursiers et la politique monétaire de la Banque centrale et du gouvernement. La croissance du PIB entraîne une augmentation du taux de change de la monnaie nationale. L’impact des données du PIB sur le taux de change est aussi important que diffus dans le temps.
Caractéristiques du comportement de l'indicateur. Une forte croissance de la consommation intérieure réelle et une faible croissance du PIB réel pourraient signifier que les importations accaparent une part plus importante de la demande. Cela nous amène à la question suivante : les acteurs du marché responsables de la politique économique sont-ils satisfaits des fluctuations du taux de change du dollar ? La croissance est déterminée par des facteurs sociaux ou de long terme comme la démographie, la fin de la guerre froide, etc. et des facteurs cycliques, tels que les interruptions temporaires de la croissance dues à des chocs et à d’autres déséquilibres de l’économie.
Il existe une relation assez importante entre la valeur du chômage et la croissance du PIB réel : le PIB réel doit augmenter de 2,2 % pour que le chômage reste inchangé. Si le PIB augmente de 1 % à partir de ce seuil, alors le taux de chômage diminuera de 0,1 % par trimestre, et vice versa.
Vous devez également prendre en compte un indicateur de calcul important : le PIB réel potentiel. Il s’agit du niveau de production maximum possible sans augmenter les pressions inflationnistes. Dans le même temps, le taux de chômage, sans accélération de l'inflation, devrait être d'environ 5,5 %.
PIB final
La séquence de publication des valeurs du PIB : PIB avancé -> PIB provisoire, révisé -> PIB final
L’avancée du PIB (valeur préliminaire du PIB) est publiée une fois par trimestre après le 20 du mois.
Le PIB provisoire (valeur révisée du PIB) est la valeur mise à jour de l'avancée du PIB et est publié le mois suivant la publication de l'avancée du PIB après le 20.
PIB final (valeur finale du PIB) - valeur provisoire du PIB mise à jour et valeur finale du PIB. A paraître le mois prochain après la publication du PIB provisoire le 20.

II. Indicateurs d'inflation

1. Agrégats monétaires « M » et masse monétaire
Les agrégats monétaires sont des types de monnaie et de fonds qui diffèrent les uns des autres par leur degré de liquidité. Les agrégats monétaires sont des indicateurs de la structure de la masse monétaire. La composition des agrégats monétaires varie selon les pays.
M(x) sont des mesures de la masse monétaire ou de la masse monétaire dans l’économie.
M1 prend en compte les ressources les plus liquides : espèces, comptes à vue, chèques de voyage.
M2 comprend M1, les dépôts à terme (jusqu'à 100 000 $) et d'autres épargnes très liquides.
M3 comprend M2 et les dépôts à terme importants.
Aux États-Unis, M2 est le principal indicateur financier et bancaire de la masse monétaire en circulation, de la disponibilité et de l'offre de monnaie de divers types sur le marché financier. Il est généralement mesuré en pourcentage de la valeur précédente, mais il existe également une autre forme de mesure en part du PIB. Dans les rapports officiels complets, les données sont également fournies en milliards de dollars.
Composition interne :
- M1 - masse monétaire liquide ;
- les RP au jour le jour émis par les banques commerciales (contrats de mise en pension au jour le jour) ;
- Eurodollars au jour le jour détenus par des résidents américains dans des succursales à l'étranger de banques américaines (Overnight Eurodollars) – prêts à un jour en euros/dollars ;
- parts d'OPCVM monétaires (OPCVM monétaires) – OPCVM monétaires ;
- Dépôts d'épargne auprès de tous les établissements de dépôt (dépôts d'épargne) – dépôts d'épargne ;
- Comptes de dépôt du marché monétaire auprès de tous les établissements de dépôt – comptes de dépôt du marché monétaire auprès de tous les établissements de dépôt ;
- Dépôts à terme de petites coupures auprès de tous les établissements de dépôt (Small time deposits) – dépôts à court terme auprès de tous les établissements de dépôt.
Le rapport est publié tous les jeudis et vendredis par la Réserve fédérale pour la semaine précédente.
Relation avec d'autres indicateurs. Elle a un fort impact sur le niveau des prix et la liquidité du marché financier. Dans la théorie économique classique, il est généralement admis que M2 reflète l’offre de monnaie, ce qui signifie que lorsque M2 augmente, le taux de change devrait baisser. Cependant, dans la pratique, tout est différent : M2 reflète l'activité du marché financier et le taux de croissance du PIB. Aussi, le taux de croissance de M2 détermine le niveau des taux (plus le premier est élevé, plus le second est élevé), et donc la rentabilité des dépôts en devises.
Caractéristiques du comportement de l'indicateur. M2 à long terme est l'indicateur le plus précis pour prévoir l'évolution de l'inflation et du PIB. Connaît la croissance la plus rapide pendant la phase de récupération. Le taux de croissance moyen de M2 est approximativement le même dans les phases de compression et d’expansion. La valeur la plus élevée de M2 annonce le début de la phase de récession, et la valeur la plus basse indique la fin de la phase de récession de l'économie. M2 est le plus étroitement lié à l’activité économique.
Cet indicateur est réglementé par les opérations d'open market du Trésor public. Son volume dépend dans une large mesure du volume des adjudications organisées sur les titres d'emprunt publics intérieurs. L'indicateur M2 est réduit par l'augmentation des ventes de titres de dette publique (obligations, effets, hypothèques, etc.), ce qui signifie le retrait effectif de l'argent de la circulation et du stockage dans les comptes de la banque centrale. L'augmentation de M2 s'effectue par l'opération inverse : le rachat de titres d'emprunts publics. Les indicateurs les plus élevés précèdent le début de la phase de contraction économique, et les valeurs les plus basses signifient le début imminent de la phase de reprise. En termes de taux de croissance réels, c’est au cours de la phase de reprise qu’elle connaît la croissance la plus rapide.

2. Indice des prix à la consommation (IPC)
L'indice des prix à la consommation (IPC) est un indicateur qui mesure l'évolution moyenne des prix d'un panier fixe de biens et services, c'est-à-dire l'inflation des prix des biens de consommation pour un certain « panier », et constitue le principal indicateur du niveau d'inflation dans le pays. Le panier absolu est mesuré comme suit : IPC = 0,38 * (Prix du logement2 - Prix du logement1 / Prix du logement1) + 0,19 * (Changement alimentaire) + 0,08 (Changement carburant) + 0,07* (Changement automobile) + 0,28*autres, cependant , des données plus importantes sur la variation en pourcentage de l'indice en % (CPI2 - CPI1) tant pour le mois que pour l'année.
IPC de base - utilisé pour l'indice dit « pur », qui n'inclut pas les données sur les produits énergétiques et les produits alimentaires. Principales catégories de produits :
- Nourriture, boisson, tabac ;
- Vêtements, chaussures ;
- Loyers & énergie ;
- Dont : loyers ;
- Hors énergie carburant;
- Meubles, articles ménagers ;
- Produits de santé et de soins du corps ;
- Transmission du trafic et des informations ;
- Biens d'éducation, de loisirs ;
- Équipements personnels, autres.
Le rapport est publié dans la seconde moitié du mois suivant le mois de référence par le Département du Travail, Bureau of Labor Statistics, pour le mois précédent. Le Rapport sur les prix à la consommation est le dernier rapport à caractériser la composante inflation dans divers secteurs de l'économie, après les données sur les prix des exportations et des importations et le rapport sur les prix industriels.
Relation avec d'autres indicateurs. L'indice des prix à la consommation influence les estimations à long terme de la parité de pouvoir d'achat dans les pays, ainsi que la politique monétaire de la Réserve fédérale dans la fixation des taux d'intérêt. Une augmentation des prix à la consommation entraîne généralement une diminution du niveau de la demande réelle et du volume des ventes au détail, mais c'est à moyen terme ; à court terme, au contraire, les augmentations de prix reflètent une forte activité de consommation. L'indicateur est influencé par des indicateurs tels que le volume de la masse monétaire (agrégat M2) et les prix industriels, ainsi que les prix des importations. L'indice est analysé avec l'indicateur PPI (Industrial Price Index). Si l'économie se développe dans des conditions normales, une augmentation des indicateurs CPI et PPI peut entraîner une augmentation des principaux taux d'intérêt du pays. Ceci, à son tour, entraîne une augmentation du taux de change du dollar, à mesure que l’attrait d’investir dans une devise avec un taux d’intérêt plus élevé augmente.
Caractéristiques du comportement de l'indicateur. La principale différence dans la composition de l’IPC se situe entre les biens et les services. Les biens représentent environ 44,0 % de l'indice et les services 56,0 %. Il existe 2 règles pour considérer les tendances de l’inflation dans deux secteurs :
1. L’inflation dans le secteur des biens est plus volatile que l’inflation dans le secteur des services. La principale raison est que les matières premières ou le secteur des matières premières sont fortement dépendants des prix des denrées alimentaires et de l’énergie. Ces deux composantes représentent environ la moitié de la composante matières premières et leurs variations de prix sont particulièrement fortes.
2. L’inflation du secteur des services est moins volatile tout au long du cycle économique et est en retard sur l’inflation des biens. Les hauts et les bas des hausses de prix des services sont en moyenne en retard de six mois par rapport aux fluctuations des prix dans le secteur des biens.
Lorsque l’IPC est publié, le marché examine d’abord les variations d’un mois à l’autre de l’IPC global ainsi que les variations des principales composantes qui représentent le plus grand pourcentage d’inflation (prix de l’énergie et des produits alimentaires). Le chiffre de la croissance annuelle de l’IPC est moins intéressant. Une fois que le marché reçoit des informations sur l’inflation nette, ainsi que sur les indicateurs énergétiques et alimentaires, l’attention se tourne vers tout changement inattendu dans ces domaines. Vous devez faire attention à :
- les évolutions inflationnistes de certains groupes de biens, car ils provoquent des changements sur les marchés financiers. Plus les changements sont nombreux, plus ils sont importants.
- le comportement de n'importe quel groupe de biens, dont les changements inflationnistes peuvent être les plus significatifs et les plus inattendus. Lorsque des changements inattendus surviennent dans un secteur pour lequel les changements sont inhabituels, ils ont généralement moins d'influence que les changements de prix dans le secteur de « l'inflation pure ».
Il est également nécessaire de prendre en compte le fait que les composants individuels sont interconnectés. Par exemple, l'énergie n'est pas calculée au total, car il est inclus dans de nombreux autres services et composants de produits, c'est-à-dire il faut tenir compte du double comptage.
La première chose à garder à l’esprit est que l’inflation a son propre cycle, qui est en retard sur le cycle de croissance du PIB. Pour cette raison, examiner les variations mensuelles moyennes de l’IPC peut être trompeur car elles sont trop similaires à chaque phase du cycle économique. Cela s’applique également à la valeur nette de l’IPC. La valeur nette de l’IPC montre une valeur moyenne et plus correcte pour le cycle des prix à la consommation que l’IPC global. Les hauts et les bas historiques de l’IPC net correspondent le plus souvent à des phases de contraction et d’expansion, et seulement deux fois sur dix ils sont inférieurs à la normale pendant la phase de reprise.

3. Indice des prix industriels (PPI)
Détermine l'évolution du niveau de prix du « panier » de biens produits dans l'industrie. Jusqu’en 1978, on l’appelait indice des prix de gros. Cet indice se compose de deux parties : les prix des intrants (produits semi-finis, composants, etc.) et les prix des extrants (produits finis). Le prix de la production inclut le coût de la main-d’œuvre et donne une indication de l’inflation associée aux variations des coûts de la main-d’œuvre. L'indice des prix industriels est considéré comme plus fiable s'il ne prend pas en compte les industries alimentaires et énergétiques. Lors du calcul de l'indice, les prix des biens et services importés ne sont pas pris en compte. A un impact significatif sur le marché. En prévision d'une hausse des taux d'intérêt directeurs, une augmentation de sa valeur entraîne une augmentation du taux de change du dollar. Publié chaque mois, généralement la semaine suivant la publication des salaires non agricoles.
PPI (Producer Price Index) - indice des prix à la production - un indicateur de l'évolution des prix de gros des producteurs de biens et de services. Les pondérations des différentes catégories de produits dans l'IPP sont les suivantes : biens de consommation – 40 % ; produits alimentaires - 26 % ; équipement industriel - 25%; ressources énergétiques - 9%. Il existe des PPI réguliers et des PPI de base (exclusion des composants alimentaires et énergétiques). La hausse des prix des biens industriels dépasse généralement la hausse des prix à la consommation (IPC), cet indice est donc considéré comme un indicateur avancé de l'inflation.

4. Salaire horaire moyen
Le salaire horaire moyen est un indicateur important de l’inflation du coût du travail et de l’état actuel du marché du travail – un élément auquel la Fed accorde une grande attention lorsqu’elle envisage l’évolution des taux d’intérêt. Publié une fois par mois, une semaine après le mois de référence, le premier vendredi de chaque mois à 15h30/16h30, heure de Moscou, en même temps que l'indicateur « Masse salariale non agricole ». La source de l'indicateur est le Bureau of Labor Statistics du Département du Travail des États-Unis.
Indicateurs associés. Indice du coût de l'emploi (ECI), emplois salariés, taux de chômage.
Impact sur le marché financier. Une augmentation plus importante que prévu du salaire horaire moyen est considérée comme une cause d’inflation et entraîne une hausse des taux d’intérêt. Du point de vue du marché obligataire, une augmentation du salaire horaire moyen en tant qu’indicateur avancé de l’inflation du coût du travail est inflationniste pour l’ensemble de l’économie si elle dépasse l’augmentation de la productivité du travail. Le taux de croissance élevé du salaire horaire moyen rend plus probable une augmentation du taux des fonds fédéraux par la Fed, ce qui constitue également un facteur négatif pour les prix des obligations.
Action. Une inflation salariale plus élevée a un impact négatif sur les cours boursiers, car la hausse des salaires réduit les bénéfices, augmente les taux d’intérêt à long terme et oblige la Fed à augmenter le taux des fonds fédéraux pour contrer l’inflation.
Forex. D'une part, une croissance rapide des salaires entraîne une augmentation de l'inflation (dépréciation de la monnaie nationale) et une diminution de la compétitivité des produits du pays. D’un autre côté, cela conduit à une augmentation des taux d’intérêt nominaux et éventuellement des taux d’intérêt réels ; une telle augmentation des taux d'intérêt entraînera un renforcement de la monnaie nationale sur le Forex.
Impact sur les marchés. Fort, puisque l’indicateur est un signal précoce de la croissance des salaires.
Analyse de l'indicateur. Des taux de croissance élevés du salaire horaire moyen (inflation des salaires) entraîneront une inflation plus élevée si la croissance des salaires dépasse la croissance de la productivité. L'indice du coût de l'emploi associé à cet indicateur est généralement examiné en détail par la Réserve fédérale. Par rapport à l'indice du coût de l'emploi, qui n'est publié que trimestriellement, l'avantage de l'indicateur du salaire horaire moyen est qu'il est publié mensuellement et constitue un indicateur plus précoce de la croissance des salaires au cours des mois précédents. Cependant, par rapport à l’indice du coût de l’emploi, le salaire horaire moyen présente plusieurs inconvénients. Premièrement, l’indice du coût de l’emploi est une mesure plus large des coûts de main-d’œuvre et inclut les salaires ainsi que certains autres revenus (pension, congés payés, assurance maladie payée). Deuxièmement, l’indice du coût de l’emploi est ajusté en fonction de la composition de la population active : le salaire horaire moyen peut augmenter si de nombreux travailleurs occupent des emplois plus qualifiés qui paient des salaires horaires plus élevés. Le premier effet, dû à une modification de la répartition du travail entre les différents emplois, n’est pas inflationniste ; cependant, la répartition entraîne une augmentation du salaire horaire moyen, tandis que l'indice du coût de l'emploi reste inchangé. De plus, contrairement à l’indice du coût de l’emploi, le salaire horaire moyen peut augmenter en raison d’augmentations de salaire temporaires qui n’entraînent pas d’augmentations de salaire permanentes. Par exemple, une augmentation du salaire pour les heures supplémentaires, qui versent généralement un salaire horaire plus élevé, entraîne une augmentation du salaire horaire moyen, mais pas une augmentation de l'indice du coût de l'emploi.
Pour toutes ces raisons, la Fed accorde plus d’attention au rapport trimestriel sur l’indice du coût de l’emploi qu’au rapport mensuel sur le salaire horaire moyen lorsqu’elle analyse si l’inflation des salaires et celle du coût de la main-d’œuvre augmentent ou non.

5. Gains hebdomadaires moyens (Gains réels - Gains hebdomadaires moyens réels)
L'indice est calculé en tenant compte de l'inflation (débarrassé de l'influence de l'inflation). Pour exclure l’influence de l’inflation, le calcul est effectué par rapport à l’année de référence, qui est 1982. Exprimé en valeur absolue et en indice par rapport à la période de référence précédente. Il peut servir d'indicateur du développement de processus d'inflation associés à la hausse des coûts de main-d'œuvre. A un impact limité sur le marché. Compte tenu de l'attente d'une augmentation des taux d'intérêt directeurs, une augmentation de sa valeur peut entraîner une augmentation du taux de change du dollar. Publié, en règle générale, au milieu de chaque mois.

III. Indicateurs de croissance économique

A. Marché de l'emploi

1. Taux de chômage
Affiche le rapport entre le nombre de chômeurs et la population totale en âge de travailler, exprimé en pourcentage. La publication est accompagnée de l'indicateur de la masse salariale non agricole (NFP). L'indicateur reflète le nombre de chômeurs par rapport à la population active totale.
Le chômage est le niveau de citoyens valides de 18 ans qui sont au chômage et recherchent des postes vacants au cours d'une période donnée, c'est-à-dire que le taux de chômage doit être considéré comme la part des chômeurs dans l'ensemble de la population active.
Le taux de chômage naturel se situe entre 3 et 5 %. Le chômage est considéré comme un indicateur significatif du point de vue de la confirmation des tendances de la production et de l'état du cycle économique en général. Calculé par la formule :
Taux de chômage = 100 x (LF - E) / LF,
où LF représente les ressources en main-d'œuvre ou la main-d'œuvre ; E est la main-d’œuvre employée.
La publication du rapport est prévue le premier vendredi du mois suivant la période de référence. Préparé par le Bureau of Labor Statistics.
Quel est le lien entre le chômage et les autres indicateurs ?
Le niveau de chômage détermine directement le niveau de revenu des citoyens, et donc le niveau de consommation. Mais si le chômage diminue et l’emploi augmente, les hommes d’affaires devront supporter des coûts supplémentaires pour les salaires de leur personnel. Si les salaires augmentent à un rythme critique, les niveaux d’emploi diminuent et le chômage augmente.
En règle générale, le taux de chômage est analysé par rapport aux chiffres reflétant la valeur de la masse salariale non agricole. Ainsi, une augmentation de la valeur de l'indicateur NFP avec une augmentation du taux de chômage indique une augmentation du chômage dans les secteurs agricoles de l'économie, etc. Face aux attentes d'une hausse des taux d'intérêt directeurs, une diminution de son la valeur provoque une augmentation du taux de change du dollar américain.
Nuances du comportement de l'indicateur
Certains modèles lient le taux de chômage au taux de croissance du produit intérieur brut. Par exemple, une croissance du PIB réel allant jusqu’à 2,3 % est le seuil qu’il faut dépasser pour avoir un impact significatif sur le taux de chômage. Chaque pourcentage d'augmentation du PIB entraîne une diminution du chômage de sept centièmes de pour cent au cours du trimestre en cours.
Si la croissance trimestrielle du PIB réel est en moyenne de 3 % pour l’année en cours, le taux de chômage diminuera de 0,2 % d’ici la fin de la période. Une réduction de 1 pour cent du taux de chômage correspond à une augmentation de 3 pour cent du produit national brut.
Le taux de chômage est un indicateur économique avancé au sommet du cycle économique, mais à la traîne lors de ses creux. Des facteurs supplémentaires influencent l'indicateur :
facteurs migratoires et démographiques;
niveau de salaire minimum;
les différences dans les taux de croissance économique selon les secteurs ;
assurance en cas de perte d'emploi;
l'influence des syndicats ;
niveau d'imposition.

2. Emploi sur les listes de paie (emplois salariés, salaires non agricoles)
La paie est une feuille de paie selon laquelle les salariés perçoivent leur salaire.
Feuilles de paie non agricoles - feuilles de paie selon lesquelles les salaires sont versés aux employés du secteur non agricole. Les masses salariales sont des indicateurs calculés par le Bureau of Labor Statistics, fournis mensuellement dans le rapport National Current Employment Statistics et reflétant la dynamique de l'emploi dans l'économie américaine.
L’indicateur est basé sur les données de deux enquêtes :
1. Première enquête – questionnaires collectés par les agences gouvernementales auprès de 400 000 entreprises non agricoles (environ 40 % des lieux de travail aux États-Unis). Les données couvrent les principales industries suivantes : biens manufacturiers, construction, mines, services, transports, services publics et services publics, commerce de gros et de détail, finance, assurance, immobilier, services gouvernementaux. Sont interrogées les entreprises de plus de 250 emplois ainsi qu'un échantillon représentatif d'entreprises de moins de 250 emplois. Les entreprises interrogées fournissent des données issues de leur masse salariale, qui sont utilisées à des fins comptables et fiscales.
2. La deuxième enquête a lieu dans le cadre de l'Enquête sur la population actuelle, qui concerne environ 50 000 ménages.
Toutes les données sont désaisonnalisées (Ajustées saisonniers), car les indicateurs de certaines industries contiennent des fluctuations saisonnières importantes.
Indicateurs associés : semaine de travail moyenne, salaire horaire moyen, taux de chômage.
Source : Ministère du Travail.
Fréquence de sortie : 1 mois (premier vendredi de chaque mois).
Impact probable sur les marchés financiers :
Taux d'intérêt : une augmentation mensuelle plus importante que prévu de l'indicateur ou une tendance à la hausse est interprétée par le marché obligataire comme un facteur inflationniste, entraînant une hausse des taux d'intérêt et une baisse des prix des obligations. Par conséquent, le marché obligataire considère un rapport faible comme favorable et vice versa.
Marché actions : impact incertain. D’une part, une augmentation plus élevée que prévu de l’indicateur indique une croissance économique élevée et des bénéfices potentiels plus élevés, ce qui est bon pour le marché boursier. D’un autre côté, l’indicateur pourrait augmenter l’inflation attendue et entraîner une hausse des taux d’intérêt, ce qui serait mauvais pour le marché boursier. Le premier effet domine dans la phase de récession du cycle économique et dans les premiers stades de la reprise économique, le deuxième effet domine lorsque l’économie est proche du sommet du cycle économique.
Marché des changes : croissance de l'emploi plus importante que prévu Les emplois salariés, toutes choses égales par ailleurs, entraînent une hausse de la monnaie nationale, car ils indiquent un renforcement général de l'économie, un renforcement de la demande intérieure potentielle et entraînent une augmentation des taux d'intérêt dans le pays. .
Impact sur le marché Forex : assez fort, puisque Payroll Jobs est à la fois un indicateur important en soi et l'un des premiers signaux de l'activité économique du mois précédent. La Fed surveille généralement de près le rapport sur l’emploi et les changements de politique monétaire en dépendent largement.
Analyse des indicateurs :
Le rapport gouvernemental sur l'emploi est l'un des rapports mensuels les plus importants. Bien entendu, les données telles que le PIB sont plus importantes, mais elles ne sont publiées que trimestriellement. L'importance de la paie vient du fait que chaque mois, ce rapport est le premier à signaler les conditions d'emploi du mois précédent et donne le ton pour le mois suivant. Ce rapport comprend également des informations sur l'emploi, la semaine de travail moyenne, le salaire horaire moyen et le taux de chômage. L'emploi désaisonnalisé dans le secteur non agricole - la masse salariale non agricole - est l'un des chiffres les plus importants du rapport sur l'emploi. Le secteur agricole n'est pas utilisé car il est soumis à de fortes fluctuations saisonnières.
Les données sur la paie sont utilisées pour prédire d’autres indicateurs économiques. Par exemple, il existe une forte corrélation entre la masse salariale dans le secteur de la construction et le nombre de mises en chantier, l’activité manufacturière et industrielle, les données globales sur la masse salariale et le revenu personnel. Les données sont également utilisées pour affiner les estimations du PIB. Les masses salariales sont utilisées pour prédire la possibilité ou la rapidité des changements dans le taux des fonds fédéraux de la Réserve fédérale américaine. Bien que les données sur la paie soient importantes, elles sont sujettes à des révisions fréquentes et approfondies.

3. Demandes initiales de chômage
Demandes de chômage initiales - Une valeur hebdomadaire indiquant le nombre de demandes de chômage initiales, c'est-à-dire montrant les taux d’emploi et de chômage aux États-Unis. Nombre de demandes d'allocations de chômage. Affiche l'évolution hebdomadaire du nombre de demandes d'allocations de chômage. Il est conseillé que les inscriptions au chômage visent 300 000, mais ne dépassent pas 325 000. Le nombre de demandes initiales de chômage, qui dépasse régulièrement les 350 000, est considéré comme la preuve d'un affaiblissement significatif des conditions du marché du travail américain. Si la moyenne mobile sur quatre semaines des inscriptions initiales au chômage dépasse 375 000, alors, selon les calculs, par exemple, des économistes de Bear Stearns, cela signale l'apparition possible d'une récession.

4. Semaine de travail moyenne
L'indicateur montre la semaine de travail moyenne au cours du mois. Utilisé pour l’analyse à long terme de l’état de l’emploi dans un pays. Il s’agit d’un « bon » indicateur de l’état du marché du travail aux différentes étapes du cycle économique. L'augmentation des semaines de travail au début du cycle économique indique que les employeurs se préparent à embaucher de nouveaux employés. Alors que la croissance de cet indicateur à un stade ultérieur du cycle reflète généralement les difficultés des employeurs à trouver des employés pour les postes existants. L'indicateur est publié, en règle générale, le premier vendredi de chaque mois, simultanément avec l'indicateur « Masse salariale non agricole ».

5. Gestion du chiffre d'affaires des chèques de salaire (ADP)
Traitement automatisé des données Inc. est le plus grand opérateur mondial de gestion du chiffre d'affaires des chèques de paie. Le rapport ADP est basé sur des données salariales et indique l'évolution de l'emploi dans le secteur privé de l'économie, à l'exclusion du secteur agricole. Les données du rapport ADP sont utilisées comme prévision pour l’indicateur de la paie non agricole.

B. Climat des affaires

1. Indice d'activité des entreprises (indice ISM)
Indice ISM (indice de l'Institute of Supply Management) - Indice d'activité des entreprises - indicateur de l'institut de recherche sur l'offre et la demande. Une valeur de l'indice ISM supérieure à 50 est généralement considérée comme un indicateur de croissance de l'activité manufacturière, et inférieure à 50, par conséquent, une diminution. En règle générale, à mesure que la valeur ISM s'approche de 60, les investisseurs commencent à s'inquiéter d'une éventuelle surchauffe de l'économie, d'une hausse de l'inflation et des mesures correspondantes (augmentations de taux) de la part de la Banque fédérale de réserve. Lorsqu’il descend à 40, on commence à parler de récession.

2. Indice PMI
Association nationale des directeurs d'achats (NAPM) ou indice PMI - Indice d'activité commerciale PMI. Le rapport présente les résultats d'une enquête auprès des directeurs d'achats du secteur industriel (pour les services, qui représentent environ 40 % du PIB américain, un indice distinct de l'Association nationale des gestionnaires de services est calculé - l'indice PMI des services) et vise à étudier l'influence de l'économie sur la formation de l'espace des prix et fournit des informations qualitatives sur les tendances commerciales. En fait, c’est un indice d’optimisme pour les cadres supérieurs et intermédiaires de l’économie. Cet indice est utilisé pour mesurer les changements dans les nouvelles commandes d'usines, la production industrielle, l'emploi, les stocks et la vitesse des fournisseurs.
L'indicateur se mesure de 0 à 100 % et est calculé selon la formule :
PMI = 0,30*(Nouvelles commandes) + 0,25*(Production) + 0,20*(Emploi) + 0,15*(Livraisons fournisseurs) + 0,10*(Stocks).
Les réponses formelles aux questions des participants à l'enquête se limitent à des notes « plus élevé » (plus), « plus faible » (moins) ou « aucun changement » par rapport au mois précédent, et le répondant peut également ajouter ses propres commentaires. Chaque composant du rapport est compilé dans un indice de diffusion, qui est calculé comme la somme des simples changements en pourcentage des valeurs ci-dessus et inférieures plus un demi pour cent des réponses identiques ou sans changement. L'indice de diffusion peut fluctuer entre 0 et 100 % avec différentes plages : une valeur de 50 % signifie aucun changement, au-dessus de 50 % une amélioration et en dessous de 50 % une diminution. La mesure de l'optimisme des entreprises qui en résulte est un indice composite diffus appelé Indice des directeurs d'achat (PMI), basé sur une moyenne pondérée des nouvelles commandes, de la production, de l'emploi, des délais de livraison et des stocks.
Le questionnaire comprend les éléments suivants :
Production - Production ;
Nouvelles commandes (Nouvelles commandes des clients) – Nouvelles commandes ;
Nouvelles commandes à l'exportation - Nouvelles commandes à l'exportation ;
Carnets de commandes - Carnet de commandes ;
Prix des matières premières – Prix des marchandises ;
Inventaires de matériaux achetés - Inventaires de matériaux achetés ;
Importations (Nouvelles commandes d'importation) – Nouvelles commandes d'importation ;
Emploi - Emploi ;
Livraisons du fournisseur (délai de livraison) – Délai de livraison ;
Articles en pénurie (Fournisseur) – biens en approvisionnement à court terme.
Le rapport est généralement publié le 1er jour ouvré du mois suivant le mois de reporting par l'Association Nationale des Directeurs d'Achats du mois précédent.
Relation avec d’autres indicateurs et caractéristiques du comportement de l’indicateur. Sur la base de la dynamique de l'indice NAPM, les changements dans la production industrielle, les commandes, les prix industriels, l'emploi et, surtout, la dynamique du PIB six mois à l'avance sont généralement prédits. Si la valeur de l’indice NAPM est supérieure à 50 %, le taux de croissance du PIB augmentera, si la valeur de l’indice NAPM est inférieure à 50 %, alors le taux de croissance du PIB diminuera et lorsque l’indice NAPM atteindra 44 %, il faut s’attendre à une croissance négative du PIB. L'indicateur est très important pour analyser l'économie et les marchés financiers. L'analyse des données s'effectue aux 5 niveaux suivants :
1. Perspectives de retournement du cycle économique.
2. Perspectives générales de croissance économique.
3. Perspectives d'inflation.
4. Composantes de l'indice PMI/NAPM.
5. La relation entre le PMI, ses composants et d'autres indicateurs calculés par les organismes gouvernementaux officiels.
Analyse du PMI comme indicateur de prévision de l'état du cycle économique.
Il existe différents seuils critiques du PMI qui revêtent une grande importance pour l’économie :
- le point culminant du cycle ;
- 50 % ;
- 44 % ;
- le point bas du cycle.
Le PMI est un indicateur assez fiable pour prédire les points tournants du cycle économique. Au cours des 40 dernières années, les pics PMI ont systématiquement prédit que le cycle économique culminerait dans un délai moyen de sept mois. Les valeurs minimales du PMI sont atteintes trois mois avant le point bas du cycle économique. Le seuil de cinquante pour cent est le point auquel des parts égales de personnes interrogées déclarent que les conditions commerciales sont meilleures ou pires. Le point de 50 % est significatif pour les marchés financiers en tant que niveau psychologique et également en tant que signal d'un affaiblissement potentiel de l'économie. En moyenne, les baisses du PMI inférieures à 50 % se produisent deux mois avant le ralentissement du cycle économique. Lorsque le PMI tombe en dessous de 44 %, cela signifie que l’économie est en récession et que la croissance du PIB est négative. Pendant la phase de récession, le PMI tombe généralement à un niveau moyen de 34,8 %. Si le PMI reste inférieur à 44 %, cela signifie généralement que l’économie se redresse bientôt.
Utiliser le PMI pour prévoir le PIB réel et la production industrielle. En moyenne, le PMI est en avance de deux mois sur les changements dans la production industrielle. En 1992, leur corrélation était d’environ 75 %, alors que l’indice PMI doit dépasser 45,9 % pour qu’une croissance linéaire de la production industrielle se produise. Une valeur PMI de 50 % correspond généralement à une croissance de la production industrielle de 2,1 % en glissement annuel. Les estimations de la relation trimestrielle entre les taux de croissance du PIB et les valeurs du PMI suggèrent que si PMI = 43,8%, cela correspond à une croissance nulle du PIB, c'est-à-dire Prévisions du PIB - prévisions du PIB = 0, et si PMI = 50 %, alors croissance du PIB réel = 1,9 %.
Indice de répartition des prix. Indice de diffusion des prix – l’indice de diffusion est un indicateur avancé de l’inflation. L'analyse a montré que l'indice de diffusion des prix prévoit des fluctuations allant jusqu'à 59 % de l'IPP, y compris les prix des produits semi-finis et des matières premières, au cours du mois prochain.
Prévoir l’état du cycle économique sur la base des composants du rapport NAPM. NAPM fournit un affichage assez complet de l’état de la production. Par exemple, à la sortie de la phase de récession, il faut s'attendre à ce que la croissance de la composante des nouvelles commandes (nouvelles commandes) prédétermine la croissance de la production. Une économie en amélioration entraînera une augmentation de l’emploi et une augmentation des stocks. Avec un certain retard, les prix commenceront à refléter le renforcement de l’économie. Les nouvelles commandes (indice NAPM) sont également un indicateur avancé de la faiblesse de l’économie. En outre, une baisse du cycle économique est prévue pour les composantes de l’emploi et des stocks.
Corrélation avec d'autres indices. Par exemple, l’indice de diffusion de l’emploi du NAPM est très similaire à l’indice de diffusion de l’emploi dans le secteur manufacturier du Bureau of Labor Statistics.

3. Indice des affaires de la Chicago Managers Association (Chicago PMI)
Présente les résultats d'une enquête auprès des directeurs des achats industriels à Chicago. Cet indice affecte l'état des commandes de production, les prix des produits manufacturés et les stocks dans les entrepôts. Les chiffres inférieurs à « 45-50 » sont un indicateur d’un ralentissement du développement économique. Il est étroitement surveillé car il est publié peu de temps avant la publication de l'indice d'activité des entreprises de la National Association of Managers (NAPM). Cet indice a un impact significatif sur le marché car il peut donner un aperçu de ce que sera l'indice national d'activité des entreprises (NAPM). Une augmentation de la valeur de l'indice entraîne une augmentation du taux de change du dollar. Sa valeur est publiée le dernier jour ouvrable de chaque mois.

4. Indice de la Fed de Philadelphie
Résultats d'une enquête auprès des fabricants de Philadelphie concernant leur attitude face à la situation économique actuelle. Les valeurs inférieures à « 0 » sont un indicateur d'un ralentissement du développement économique. Les données sont publiées le troisième jeudi de chaque mois. A un impact limité sur le marché. L'indice de la Fed de Philadelphie est étroitement surveillé car il est publié avant l'indice NAPM et peut donner un aperçu de l'évolution de l'activité commerciale à l'échelle nationale. Une augmentation de la valeur de cet indice entraîne une augmentation du taux de change du dollar.

5. Indice de confiance des consommateurs du Michigan
Cet indice représente les résultats d'une enquête auprès des consommateurs sur la confiance dans la situation économique actuelle. L'enquête est menée par des employés de l'Université du Michigan, aux États-Unis. Le rapport est publié deux fois par mois : la deuxième semaine (généralement le vendredi) vers le 15 du mois de référence (préliminaire) et deux semaines plus tard (définitif). Cet indicateur n'est rien d'autre que le reflet du désir des consommateurs de dépenser leur argent. A un impact limité sur le marché. Une augmentation de la valeur de l'indice entraîne une augmentation du taux de change du dollar.

Indices dans d'autres pays
ISM. Indice d’activité des entreprises aux États-Unis. Calculé par l'Institute for Supply Management Chartered Institute of Purchasing and Supply.
PMI. Indice d’activité des entreprises de la zone euro.
CIPS. Indice d’activité des entreprises au Royaume-Uni.
TANKAN. Indice d’activité des entreprises pour le Japon.
Aux États-Unis, vous devez également faire attention aux indices tels que : l'indice Atlanta FED, l'indice Richmond FED, l'indice Philadelphia FED, l'indice Chicago PMI, l'indice Michigan Sentiment.
Pour l'Allemagne, vous devez également faire attention aux indices tels que : IFO, ZEW.

S. Marché immobilier

1. Nombre de maisons déjà construites vendues (Ventes de maisons existantes)
Ventes de maisons existantes - le nombre de maisons vendues sur le marché immobilier secondaire par an. Peut donner un aperçu de l’optimisme des consommateurs (confiance d’achat) et de leur capacité à acheter des articles coûteux. En raison de la nature du marché immobilier, ces données sont sujettes à des fluctuations saisonnières. Le processus de construction est directement lié au statut de revenu de la population. Par conséquent, une augmentation des volumes de construction caractérise une amélioration de son bien-être et un développement économique sain. A un impact limité sur le marché. Une augmentation de sa valeur a un impact positif sur le taux de change de la monnaie nationale. Sa valeur est publiée chaque mois après le 20.

2. Dépenses de construction
Dépenses de construction - Coûts de construction - sont répartis entre les coûts de construction de bâtiments résidentiels dans la ville, en dehors de la zone urbaine, ainsi que les coûts de la population pour les nouvelles constructions. L'indicateur est très sensible aux variations des taux d'intérêt et aux fluctuations saisonnières.

3. Ventes de maisons neuves
Ventes de maisons neuves - Indique le nombre de maisons unifamiliales vendues ou proposées à la vente par an. Sous réserve de fluctuations saisonnières.
Les données montrent le nombre de maisons unifamiliales vendues ou mises en vente. Ce nombre a tendance à augmenter lorsque le taux des prêts sur valeur domiciliaire, qui est lié aux taux d’intérêt préférentiels du pays, augmente. En raison de la nature du marché immobilier, ces données sont sujettes à des fluctuations saisonnières. Ainsi, lors de l'analyse de l'indicateur « Ventes de logements neufs », des « moyennes mobiles » sont utilisées. A un impact limité sur le marché. Une augmentation de sa valeur a un effet positif sur le taux de change de la monnaie nationale. La valeur des « Ventes de logements neufs » est publiée le premier jour de chaque mois,

4. Permis de construire
Permis de construire - Permis de construire - le nombre d'ordres de début de fouille, l'indice est soumis aux fluctuations saisonnières.

Construction de nouvelles maisons et permis de construire (Mises en chantier et Permis de construire)
Mises en chantier et permis de construire - La construction de nouvelles maisons et les permis de construire représentent la somme totale du nombre de nouveaux projets de construction apparus au cours du mois de référence et des permis de construire délivrés. Très sensible aux variations des taux d’intérêt du pays et sujet aux fluctuations saisonnières.

D. Production industrielle

1. Production industrielle
Le nom complet de l’indicateur est Indice de production industrielle. L'indicateur mesure la production dans l'industrie, les industries extractives et les industries consommatrices, reflétant la croissance de la production industrielle et des services publics dans le pays, à l'exclusion du secteur de la construction. C'est l'un des principaux indicateurs reflétant l'état de l'économie nationale. 39 % de l'indice est basé sur des données de production physique, le reste de l'indice est basé sur des heures travaillées et des données énergétiques. Il est mesuré indiciellement en % - la valeur totale et l'évolution de l'indice pour le mois. Il faut savoir que la Production Industrielle est une production sans prendre en compte la construction, ou autrement « production pure ». Un indice général prenant en compte la production du secteur de la construction est donné dans le même rapport et est appelé Indice de Production Manufacturière. Sa moindre mention est due à la forte volatilité des données sur la construction, ce qui réduit l'exactitude des évaluations de la situation de la production sur la base de cet indice.
Le rapport est divisé en groupes d’industries et de marchés :
Le rapport est généralement publié le 15e jour du mois suivant la période de référence par le département analytique de la Réserve fédérale pour le mois précédent.
Relation avec d'autres indicateurs. L'indicateur dépend du niveau d'utilisation des capacités (Capacity Utilisation), des commandes industrielles du mois précédent (Durable Goods Orders, Factory Orders) ; sur une période plus longue, les indices d'activité des entreprises permettent de prédire le niveau de production, notamment l'optimisme. indice des gestionnaires du secteur industriel (Indice NAPM) . En règle générale, une augmentation de la production entraîne une augmentation de la demande de main-d'œuvre et, par conséquent, une baisse du chômage (taux de chômage); de plus, une augmentation de l'indice de production industrielle a un effet positif sur les revenus des entreprises, le PIB et indices boursiers. L'indicateur a un impact significatif sur le marché. Une augmentation de cet indicateur entraîne une augmentation du taux de change de la monnaie nationale.
Caractéristiques du comportement de l'indicateur. Les fluctuations de l’indice de production industrielle sont fortement corrélées aux fluctuations du cycle économique, avec de forts gains pendant la période de reprise. En période de récession, la production industrielle diminue en moyenne de 0,8 %/m, avec une fourchette normale de -1,3 à 0,3 %. Lors de la phase de reprise, la production a tendance à augmenter de 0,9% par mois puis le taux de croissance se stabilise à 0,4% lors de la phase d'expansion. Étant donné que les heures travaillées représentent directement environ un tiers de l’indice de production industrielle et reflètent indirectement les conditions commerciales mensuelles, l’utilisation des données des rapports sur l’emploi peut aider à prédire l’indice de production industrielle.

E. Volume des commandes industrielles

1. Commandes de biens durables
Rapport sur les commandes de biens durables, qui fait partie d'une série de rapports sur la fabrication et le commerce intégrés à d'autres données plus complètes pour les secteurs de la fabrication et du commerce. Les nouvelles commandes sont définies comme une intention d'acheter des biens maintenant ou dans le futur et doivent également être appuyées par des documents juridiques (c'est-à-dire des contrats d'achat signés, des lettres d'intention ou de dépôt, etc.). Les biens durables comprennent les biens dont la durée de vie est supérieure à trois ans. Il s'agit notamment : des voitures, du mobilier, etc. Afin de mettre en évidence la variabilité inhérente aux commandes militaires et de transport, sont isolés de cet indicateur des indicateurs qui ne prennent pas en compte les commandes de l'industrie de défense (Commandes de biens durables hors défense) et les commandes de transport ( Commandes de biens durables hors transport). L'indicateur est très variable (volatile), généralement mesuré en %. Le rapport étendu contient des données sur le volume absolu des commandes en millions de dollars.
Structure de l'indicateur :
Nouvelles commandes de biens durables = expéditions (ventes) + variation des commandes de biens durables non exécutées
Commandes totales de biens durables = commandes de biens de consommation et de matériaux + commandes de biens d'équipement
Commandes de biens d'équipement non liés à la défense (moyens de production non destinés au complexe de défense)
- Commandes de biens d'équipement non militaires, moins d'avions et de pièces détachées
Commandes de biens d'équipement de défense - Moyens de production pour le complexe de défense
Commandes de biens d'équipement hors défense moins avions et pièces détachées - Les commandes de biens d'équipement hors commandes de défense moins avions et pièces détachées représentent environ 20 % de toutes les commandes totales de biens durables. Ceux-ci inclus:
- parties non défensives des munitions – parties non défensives des munitions ;
- turbines à vapeur, à gaz et hydrauliques - turbines à vapeur, à gaz et hydrauliques ;
- moteurs à combustion interne – moteurs à combustion interne ;
- matériel de construction, d'exploitation minière et de manutention - structures, matériel de charbon et de transformation ;
- machines pour le travail des métaux - équipements pour le travail des métaux ;
- machines industrielles spéciales - équipements industriels spéciaux ;
- équipements de transport et de distribution électriques – équipements de transport et de distribution d'électricité ;
- appareils électriques industriels - appareils électriques industriels ;
- matériel de communication - matériel de communication ;
- matériel ferroviaire - matériel ferroviaire ;
- équipement de recherche et de navigation - équipement de recherche et de navigation.
Le rapport du mois précédent est publié dans la seconde moitié du mois, généralement le 18e jour ouvrable du mois suivant la période de référence, par le Bureau du recensement du ministère du Commerce.
Relation avec d'autres indicateurs. L'indicateur a une influence décisive sur le rapport global des commandes industrielles. L’indicateur lui-même est principalement prédit par l’indice d’optimisme des entreprises industrielles NAPM et sa composante commandes de biens durables.
Caractéristiques du comportement de l'indicateur. Cet indicateur est important pour le marché, car il donne une idée de la confiance des consommateurs de ces produits dans la situation économique actuelle. Étant donné que les biens durables sont assez chers, une augmentation du nombre de commandes montre la volonté des consommateurs de dépenser leur argent pour eux. Ainsi, la croissance de cet indicateur est un facteur positif pour le développement économique et entraîne une augmentation du taux de change de la monnaie nationale. Composants volatils : ordres de défense et de transport, qui peuvent grandement influencer la variabilité des valeurs des autres composants. Les commandes de défense représentaient environ 5 à 6 % de toutes les commandes en 1992, mais ont influencé 50 % de tous les changements. De même, les commandes du secteur des transports et de la fabrication de composants, qui représentaient environ 25 % de l'ensemble des commandes, pourraient supprimer les fluctuations des commandes de l'aviation, qui occupent une part plus importante. Afin de comprendre les principales orientations de la production, il est nécessaire de se concentrer sur les indicateurs suivants : commandes totales de biens durables hors commandes de défense et commandes totales hors transport.
L’indicateur des nouvelles commandes de biens durables correspond strictement aux fluctuations du cycle économique, avec la plus forte augmentation en phase de reprise. En moyenne, le taux augmente de 1,5% par mois pendant la phase de reprise puis modérément de 0,5 à 0,7% pendant la phase d'expansion. Il convient de rappeler que l'indicateur ne prend pas en compte les augmentations de prix, c'est-à-dire Lors du calcul des commandes, l'accent est mis sur la valeur nominale du produit.
Le Rapport sur les biens durables est essentiel au calcul de l'indice composite des principaux indicateurs économiques, fournissant trois des 11 composantes :
- de nouvelles commandes de biens d'équipement dans le secteur hors défense ;
- les nouvelles commandes de biens de consommation ;
- commandes non exécutées.
Il est donc nécessaire d'ajuster les prévisions de l'indicateur avancé après la publication du rapport sur les commandes de biens durables.

2. Commandes d'usine, commandes de fabrication
Les ordres de fabrication, ou ordres de production, reflètent les besoins réels des industries en biens non durables et durables. L'indicateur indique dans quelle mesure la production nécessite l'approvisionnement d'un produit particulier.
Une augmentation de l'indicateur indique une croissance potentielle de la production, une diminution indique une stagnation. Les indicateurs de commandes d'usine sont calculés en % et sont confirmés par des lettres d'intention, des contrats d'achat et de vente et d'autres documents.
Le niveau des commandes de production en cours affecte le volume de la production industrielle, ainsi que les indices boursiers des secteurs de production réels.

F. Demande des consommateurs et commerce

1. Ventes au détail
L'indice montre les changements dans les volumes des ventes au détail. Le principal indicateur, bien que non unique et non exhaustif, des dépenses de consommation pour la période du mois sous revue (l'indice des dépenses de consommation personnelle est un rapport plus complet et plus précis). Utilisé comme composante dans le calcul du PIB. Il se mesure, comme la plupart des indicateurs économiques, en % - variation par rapport à la période précédente. Il existe également des données sur le volume absolu des ventes au détail en milliards de dollars. La valeur estimée des ventes au détail totales est naturellement déterminée par les sources des ventes, c'est-à-dire basé sur les données des magasins et des entreprises qui déclarent leurs ventes au détail, plutôt que sur les utilisateurs finaux. Ainsi, quel que soit l'utilisateur final (y compris les fabricants d'autres produits ou même les opérations de vente en gros), les ventes déclarées au détail sont incluses dans le rapport. D'un autre côté, on ne peut pas dire que les données soient très différentes des vraies, puisqu'il existe une procédure de classification des ventes au détail - les ventes au détail sont définies comme « une entreprise (entreprise) qui vend des biens principalement à des fins individuelles ou familiales ». utiliser."
Les données incluent les ventes au comptant et à crédit, hors remises et remboursements. Les taxes d'accise sont incluses si elles sont payées par le fabricant ou le grossiste et répercutées sur le consommateur, mais exclues si elles sont payées directement par l'acheteur et répercutées sur un gouvernement local, étatique ou fédéral. Cela s'applique également à la taxe de vente.
Environ 2/3 de l'indicateur total est constitué de biens non durables, dont environ 20 % appartiennent aux magasins d'alimentation (produits alimentaires), tandis que dans les biens durables, la part principale est occupée par les concessionnaires automobiles (ventes d'automobiles) - jusqu'à 20 %. Ceux. L'indicateur est divisé en : « ventes de voitures » et « ventes de tout le reste ». Le nombre de voitures vendues étant une valeur très variable, l'information la plus précise est contenue dans la partie de l'indicateur qui ne prend pas en compte les « ventes de voitures ».
Le rapport est publié au milieu du mois suivant la période de référence du Bureau d'analyse économique de la Division du commerce pour le mois précédent.
Relation avec d'autres indicateurs. Une influence importante sur l'indicateur des ventes au détail est le revenu de la population pour la période précédente, à savoir l'indicateur du volume du revenu personnel - Revenu personnel, les données sur les ventes d'automobiles - Ventes de voitures, ainsi que le niveau « d'optimisme des consommateurs ». » - Indice de confiance des consommateurs. L'impact négatif inverse sur les ventes au détail est exercé par la hausse du niveau des prix - IPC et la hausse du chômage - Taux de chômage. Comme déjà indiqué, l'indicateur des ventes au détail a un impact positif sur le PIB et sa croissance sert également de signal aux industriels pour augmenter leur production et reconstituer leurs stocks. Indirectement, le volume des ventes affecte les indices boursiers, ainsi que les hausses de prix. A généralement un impact positif et modéré sur la devise.
Caractéristiques du comportement de l'indicateur. Du point de vue du cycle économique, l'indicateur des ventes au détail est caractérisé comme un « indicateur coïncident », c'est-à-dire ses fluctuations coïncident avec les fluctuations du cycle économique. Toutefois, les fluctuations cycliques sont mineures ; les achats des consommateurs peuvent souvent continuer à augmenter même après le début d’une récession. Sur une base annuelle, les ventes au détail ne sont jamais détournées. L'augmentation annuelle minimale (0,9 %) remonte à 1991. De plus, les ventes au détail mensuelles augmentent naturellement même en période de ralentissement économique. La meilleure façon de relier les ventes au détail et le cycle économique est de calculer la valeur de la croissance des ventes au détail sur une base mensuelle. La plupart des mois afficheront des augmentations, mais en période de récession, elles diminueront et les baisses des ventes au détail deviendront plus fréquentes.

2. Dépenses personnelles
L'indice est calculé en tenant compte de l'inflation (débarrassé de l'influence de l'inflation). Pour exclure l’influence de l’inflation, le calcul est effectué par rapport à l’année de référence, qui est 1982. Exprimé en valeur absolue et en indice par rapport à la période de référence précédente. Il peut servir d'indicateur du développement de processus d'inflation associés à la hausse des coûts de main-d'œuvre. A un impact limité sur le marché. Compte tenu de l'attente d'une augmentation des taux d'intérêt directeurs, une augmentation de sa valeur peut entraîner une augmentation du taux de change du dollar. Publié, en règle générale, au milieu de chaque mois à 15h30/16h30, heure de Moscou

3. Indice de confiance des consommateurs
Indice de confiance des consommateurs - Indice de confiance des consommateurs - enquêtes auprès de représentants de 5 000 familles sélectionnées au hasard pour étudier leur évaluation de la situation actuelle (état du marché du travail, conditions des affaires, propre évaluation des consommateurs sur les perspectives de croissance de leurs revenus).
Dans l'analyse factorielle, il est pratique d'utiliser une variété de calendriers statistiques, qui contiennent des informations détaillées sur divers indicateurs macroéconomiques, le degré de leur influence sur le marché, les valeurs prévues et réelles, etc.

4. Revenu personnel
Le revenu personnel est le revenu total des citoyens provenant de toutes sources, y compris les salaires, les revenus de location, les subventions gouvernementales, les revenus de dividendes, etc.

III. Balances commerciales et fédérales. Entrée de capitaux

1. Balance commerciale
L'indicateur peut être caractérisé comme le rapport de la somme des prix des marchandises exportées du pays et de la somme des prix des marchandises importées sur son territoire. Autrement dit, c'est la différence entre les volumes d'exportations et d'importations. Si la somme des prix des biens exportés dépasse la somme des prix des biens importés, alors la balance commerciale est active (solde positive) ; sinon, elle est passive (solde négative).
Un solde positif, ou une diminution du solde négatif, est un facteur favorable à la croissance de la monnaie nationale. Affecte considérablement le marché.
Déficit commercial de marchandises (solde) - balance commerciale ou balance commerciale de marchandises. Pour les États-Unis, cela signifie un déficit depuis de nombreuses années, d’où l’acronyme Trade Deficit.
Le rapport sur le commerce des marchandises décrit les exportations/importations mensuelles de marchandises de l'Amérique. Il s'agit d'un indicateur extrêmement important caractérisant le mouvement net des marchandises, la politique monétaire et les activités de commerce extérieur du pays. L'indicateur est calculé comme la différence entre les exportations et les importations (en milliards de dollars) :
Déficit commercial de marchandises (mds USD) = Exportation - Importation
Points critiques
Contenu de l'indicateur
La balance commerciale est un indicateur complexe, l'analyse est effectuée dans plusieurs domaines (à la fois les exportations et les importations) :
Alimentation (produits alimentaires);
Biens de consommation (biens de consommation);
Automobiles (automobiles);
Matières premières et fournitures industrielles (matières premières et fournitures industrielles) ;
Biens d'équipement (moyens de production);
Autres marchandises (autres marchandises).
Des points particulièrement importants peuvent être mis en évidence dans la documentation officielle du reporting et dans l’analyse ultérieure, tels que :
Déficit total (déficit total);
Ex Autos (exportation d'automobiles);
Ex Petroleum (exportation de carburant).
Le rapport de l'avant-dernier mois est publié mensuellement dans la seconde moitié de la période (généralement le jeudi). Il est formé par le Bureau de recensement du Département américain du Commerce.
Quel est le rapport avec d’autres indicateurs ?
L’un des rares indicateurs qui influencent directement, plutôt qu’indirectement, les taux de change. Reflète le mouvement des fonds pour les biens et services fournis entre les États.
Paradoxalement, la réaction du taux de change à ce rapport est minime pour des raisons techniques et structurelles. Pour être plus précis, le rapport est sensiblement retardé dans le temps lorsque le véritable mouvement des valeurs a lieu. De plus, les mouvements de capitaux déterminés par les relations commerciales sont plusieurs fois inférieurs aux mouvements de capitaux associés au fonctionnement des marchés du crédit et des marchés boursiers, et les cycles de ces deux flux sont généralement asynchrones.
Dans le contexte d'un déficit commercial croissant, la demande d'achat de devises étrangères augmente et le taux de change de la monnaie locale a tendance à baisser. La balance commerciale est influencée par les indicateurs de la demande intérieure, puisqu'ils déterminent la dynamique des importations et directement le taux de change, qui ajuste la valeur nominale des recettes d'importation en monnaie locale.
Comment se comporte l’indicateur ?
Pour les marchés des changes, le solde global est un indicateur clé. Premièrement, les exportations sont analysées, car elles affectent directement la valeur de la croissance de l’économie du pays. Les importations mesurent la demande de biens aux États-Unis. L'augmentation des importations reflète la formation de stocks, ce qui peut indiquer une probable lente augmentation ultérieure des ventes. Ensuite, des groupes spécifiques de produits sont analysés.
Il existe un certain nombre de postes particuliers d'exportation et d'importation qui peuvent affecter significativement la balance commerciale : le pétrole pour les importations (notamment l'augmentation du prix du baril), l'aviation pour les exportations, etc. Selon les catégories de produits, le déficit croissant, qui est formée par une légère baisse des exportations, peut faire basculer les marchés obligataires dans un sens ou dans l’autre.
Comparativement à d’autres secteurs de l’économie américaine, il n’existe pas de relation cohérente entre la balance commerciale et les phases du cycle économique. En période de ralentissement des exportations nettes, d’autres indicateurs peuvent s’améliorer ou se détériorer.
Cela est dû aux différences dans la synchronisation des cycles économiques aux États-Unis et à l’étranger et à la durée des changements dans les cycles nationaux et étrangers. Les exportations ont affiché une croissance constante pendant la phase d’expansion des cycles économiques américains, mais cette relation se rompt à nouveau pendant les récessions et les reprises.

Prix d'importation
Cet indice montre l'évolution des prix des biens importés au cours du mois. Les prix à l’importation sont un indicateur d’inflation. Étant donné que le calcul de l'indice des prix à la consommation (IPC) inclut les prix des biens/services importés, cette valeur indique clairement la contribution des prix à l'importation à l'image globale de l'évolution des prix de détail du panier de consommation. L'influence de l'indicateur sur le marché financier est limitée. Lorsque les investisseurs s’attendent à une hausse des taux d’intérêt directeurs, la hausse des valeurs des indices entraîne une hausse du dollar. La publication a lieu mensuellement, plus près du 10. À cela s’ajoute l’indicateur « Prix à l’exportation ».

3. Prix à l'exportation
L'indice EPI montre comment les prix des biens/services produits aux États-Unis et vendus à l'étranger ont changé au cours du mois de référence par rapport au mois précédent. Permet de déterminer si l'évolution de l'indicateur global des exportations est associée à une augmentation du volume des ventes de marchandises vers d'autres pays ou uniquement à une augmentation des prix des marchandises exportées.
Les exportations représentent environ 1/10 du PIB du pays. Les fluctuations des indices constituent un facteur modéré pour la stabilité de la monnaie nationale. Les valeurs de cet indicateur macroéconomique supérieures aux prévisions sont considérées comme une tendance positive pour le dollar américain, inférieures aux prévisions - comme un facteur négatif.
Les prix à l’exportation servent de déflateur pour l’établissement des statistiques commerciales gouvernementales.
Comment l'index est formé
Les données sur les prix sont principalement collectées au moyen d’enquêtes auprès des exportateurs américains. La composition du panier de calcul de l'indice fait l'objet d'une révision trimestrielle tous les six mois. Cela prend en compte l'entrée de nouveaux biens sur le marché et la diminution de la part relative de ceux qui participent déjà au chiffre d'affaires commercial. Chaque position dans le calcul des prix à l'exportation a un certain poids.
Tous les biens sont inclus dans le calcul de l'indice, à l'exception des biens destinés aux besoins militaires, des chefs-d'œuvre d'art, des objets d'occasion (y compris après restauration et réparation), des dons caritatifs, du matériel ferroviaire et de certains types d'exportations (biens d'équipement sur mesure).
Le calcul inclut des services tels que le transport aérien de passagers et de marchandises.
Comment l’utiliser en analyse fondamentale ?
L'indice ne prévoyant pas de correction de saisonnalité, les analystes considèrent la dynamique de l'indicateur en pourcentage sur plusieurs mois pour une interprétation correcte.
L'influence de l'indicateur sur le taux de change de l'USD est associée à l'évaluation de l'inflation. Les économistes utilisent l'indice pour prévoir l'inflation à court terme. L’EPI est également utilisé pour évaluer l’évolution de la structure des flux commerciaux. D'une manière générale, la croissance de l'indicateur a un effet positif sur la monnaie américaine.
Le rapport de l'indice est publié dans les dix premiers jours du mois à 8h30, heure de New York.

4. Balance des paiements - Compte courant (Balance des paiements)
La balance des paiements est un concept utilisé pour la première fois par l'économiste britannique James Denham-Stewart qui décrit le mouvement de la masse monétaire sous forme de paiements d'un État à l'autre.
C'est le rapport entre le montant des paiements en provenance de l'étranger et le montant des paiements à destination de l'étranger. Si les paiements reçus par un pays dépassent les paiements à d'autres pays et organisations internationales, la balance des paiements est active (solde positif) ; si, au contraire, elle est passive (solde négatif). Un solde positif (ou une diminution du solde négatif) est un facteur favorable à la croissance de la monnaie nationale. A un impact limité sur le marché. Sa valeur est publiée chaque trimestre, au milieu du mois de publication à 10h00 EST (New York).
Cette théorie stipule que le taux de change d'une monnaie doit être dans un état d'équilibre, c'est-à-dire à un niveau auquel le bilan du pays (comme le solde d'un compte bancaire) reste constant. Un pays en déficit commercial connaîtra une diminution de ses réserves de change, entraînant une dévaluation de sa propre monnaie. Une monnaie moins chère rend les biens (exportations) de ce pays moins chers sur le marché mondial et les importations plus chères. Après un certain temps, les importations diminuent et les exportations augmentent, ce qui conduit à une balance commerciale et à un équilibre monétaire.
La balance des paiements et des recettes étrangères d'un pays comprend : la balance commerciale et l'écart des paiements en capital. L'excédent des recettes de l'étranger sur les paiements à l'étranger constitue une balance des paiements positive et entraîne une augmentation du taux de change de la monnaie nationale. L'excédent des paiements à l'étranger sur les recettes crée un déficit de la balance des paiements (solde négatif) et entraîne une dépréciation de la monnaie nationale.
Comme la théorie de l’égalité du pouvoir d’achat, la théorie de la balance des paiements repose en grande partie sur les flux de biens et de services, ignorant le rôle croissant des flux de capitaux mondiaux. En d’autres termes, dans l’économie actuelle, l’argent permet non seulement d’acheter des biens et des services, mais également des titres tels que des actions et des obligations. L’augmentation des mouvements de capitaux mondiaux a conduit à la création de la théorie du marché des valeurs mobilières.

5. Budget de l'État
Le budget de l'État caractérise la relation entre les recettes de l'État et ses dépenses. Lorsque le niveau des revenus de l'État dépasse ses dépenses, un solde positif se forme. Lorsque le niveau des dépenses publiques dépasse ses revenus, un solde négatif (déficit) se forme. Cet indicateur a peu d'impact sur le marché. Il est généralement utilisé pour l’analyse économique à long terme. Le déficit budgétaire est considéré dans le contexte d'autres indicateurs : indice des prix industriels (PPI), indice des prix à la consommation (CPI), agrégats monétaires (M1, M2, M3), etc. Sa valeur est publiée vers le 20 de chaque mois.